2024-05-13-国富期货-马棕4月期末库存增1.85_至174.4万吨USDA美豆24_25期末库存为4.45亿蒲_13页_16mb

国富期货早间看点总结 - 2024年5月13日

核心内容

• 棕榈油市场：马来西亚4月期末库存增加1.85%至174.4万吨，产量环比增长7.86%，出口环比下降6.97%，进口大幅增长58.77%。国内消费下滑，导致库存小幅增加，整体报告偏空。
• 美豆市场：USDA5月报告对23/24年度旧作无调整，新作产量预估为44.5亿蒲式耳，略低于市场预期。巴西产量下调至1.54亿吨，高于市场预期。阿根廷产量维持5000万吨不变，高于市场预期。整体报告对美豆影响偏空。
• 汇率与市场情绪：美元指数微涨0.09%，人民币对美元汇率小幅下跌。巴西里亚尔和印尼卢比有所上涨，而马来西亚林吉特略有下跌。
• 天气与产量影响：美国中西部天气偏暖，但局部地区降雨量大，影响种植进度。巴西南里奥格兰德州遭遇严重洪灾，大豆产量预计减少约132万吨，巴西全国产量下调至1.478亿吨。阿根廷天气寒冷干燥，有利于收割，但可能面临霜冻风险。
• 国际供需变化：埃及和沙特大豆进口量下降，土耳其进口增加。巴西和阿根廷大豆产量调整后高于市场预期，可能对全球供需格局产生一定影响。
• 国内供需情况：中国2023/24年度大豆进口量调减至9610万吨，压榨消费量也有所下调。食用植物油产量下调，国内消费量减少。
• 宏观经济动态：美国通胀预期为3.5%，美联储可能在年内降息。中国M2货币供应年率7.2%，CPI同比上涨0.3%。新能源汽车销量增长。
• 资金流动：期货市场资金净流入68.47亿元，商品期货资金净流入52.54亿元，其中农产品期货资金净流出0.54亿元。
• 套利机会：油脂油料相关品种套利机会跟踪，涉及棕榈油、豆油、豆粕等，部分套利交易成本可能因标准仓单质押冲抵保证金业务而降低。

主要观点

• 棕榈油市场：尽管产量恢复良好，但出口和消费疲软导致库存增加，报告整体偏空，但棕榈油性价比优势或支撑后期补库需求。
• 美豆市场：USDA报告对美豆新作产量预估略低于市场预期，巴西和阿根廷产量调整后高于市场预期，显示南美产量受天气影响较大。
• 天气影响：巴西洪灾对大豆种植和收割造成严重影响，可能影响全国产量；阿根廷天气有利于收割，但存在霜冻风险。
• 国际供需：巴西和阿根廷大豆产量调整后高于市场预期，可能对全球供需格局产生一定影响，同时中国大豆进口和压榨消费量调减，反映国内需求疲软。
• 资金流向：整体资金流入，但农产品期货资金净流出，显示市场对农产品关注度有所下降。
• 套利机会：油脂油料市场存在套利机会，尤其是棕榈油与豆油、豆粕之间的套利交易，可能受益于成本降低。

关键信息

期货与现货行情

• 马棕油07(BMD)：收盘价3810.00，下跌0.52%。
• 布伦特07(ICE)：收盘价82.78，下跌1.29%。
• 美原油06(NYMEX)：收盘价78.20，下跌1.45%。
• 美豆07(CBOT)：收盘价1218.75，上涨0.58%。
• 美豆粕07(CBOT)：收盘价372.50，下跌0.08%。
• 美豆油07(CBOT)：收盘价44.31，上涨1.98%。

现货价格与基差

• DCE棕榈油：华北8020，基差730，基差隔日变化-20；华东7590，基差300，基差隔日变化-50；华南7620，基差330，基差隔日变化-20。
• DCE豆油：山东7720，基差152，基差隔日变化12；江苏7770，基差202，基差隔日变化-38；广州7800，基差232，基差隔日变化-8。
• DCE豆粕：山东3400，基差-108，基差隔日变化44；江苏3400，基差-108，基差隔日变化64；广东3420，基差-88，基差隔日变化24。

大豆出口与压榨情况

• ITS：马来西亚5月1-10日出口量369,920吨，环比下降14.21%。
• AgResource：巴西全国大豆产量预计为1.4459亿吨，较此前预期减少87万吨。
• StoneX：南里奥格兰德州大豆产量下调至2000万吨，巴西全国产量下调至1.478亿吨。
• Emater：南里奥格兰德州大豆收割率仅为78%，远低于历史同期均值89%。
• 布交所：阿根廷大豆作物状况评级较差为26%，一般为47%，优良为27%。

国内供需

• 农业农村部：2023/24年度中国大豆进口量调减至9610万吨，压榨消费量调减至9580万吨。
• 食用植物油产量：2023/24年度产量2990万吨，2024/25年度产量3003万吨。
• 豆油与豆粕：5月11日豆油成交0吨，棕榈油成交0吨；豆粕成交2.6万吨，较前一日减少8.5万吨。

宏观经济

• 美国通胀预期：5月一年期通胀率预期为3.5%，高于前值。
• 美联储观点：博斯蒂克仍认为美联储今年将进行一次降息。
• 中国央行：5月10日净投放20亿元，前四个月新增社融12.73万亿元，新增人民币贷款10.19万亿元。
• CPI数据：4月份CPI同比上涨0.3%，环比由降转涨0.1%。

套利跟踪

• 油脂油料：涉及棕榈油、豆油、豆粕等品种，存在套利机会。
• 标准仓单质押：可降低正向套利交易成本，提升资金收益。

总结

整体来看，5月13日的市场动态显示，棕榈油和美豆市场受到天气和供需变化的影响，整体偏空。巴西洪灾对大豆产量和收割造成严重影响，而阿根廷天气有利收割但存在霜冻风险。中国大豆进口和压榨消费量调减，反映国内需求疲软。宏观方面，美国通胀预期上升，美联储可能降息，而中国央行资金净投放，CPI温和上涨。期货市场资金整体流入，但农产品期货资金净流出，显示市场对农产品关注度有所下降。油脂油料市场存在套利机会，尤其是棕榈油与豆油、豆粕之间的套利交易，可能受益于成本降低。