20250513-国富期货-_早间看点_ITS马棕5月前10日出口减少9__USDA预计25_26年度美豆期末库存为2.95亿蒲_10页_3mb

【国富期货早间看点总结】
2025年5月13日市场动态：

国际供需方面：

1. 马来西亚棕榈油出口数据分化，ITS报告显示5月1-10日出口量同比减少9%至293,991吨，而SGS预估同比增加19%至215,228吨。
2. USDA发布2025/26年度美豆供需报告，预计产量为43.4亿蒲式耳（市场预期43.38亿蒲），单产525蒲/英亩（与市场预期一致），期末库存下调至29.5亿蒲（低于市场预期的36.2亿蒲，且处于预估区间下沿）。
3. 2024/25年度美豆出口预估上调2500万蒲至18.5亿蒲，期末库存降至35亿蒲（市场预期范围35-37.5亿蒲）。
4. 巴西大豆收割进度截至5月10日达98.5%（上周97.7%，去年同期95.6%），5月前两周大豆出口量同比增加24%至4,766,710.61吨。
5. 乌克兰2025年大豆产量预估上调至611万吨（此前590万吨），出口预估增至369万吨（此前356万吨），但农户或缩减种植面积12%。

国内供需及价格：

1. 2025年5月10日国内豆油与棕榈油总成交8,650吨，环比减少34,816吨（跌幅80%），其中豆油成交6,544万吨（环比增440%），棕榈油成交150吨（环比减84%）。
2. 全国重点地区棕榈油商业库存（截至5月9日）3,373万吨，环比减少188万吨（52.8%）；豆油库存6,544万吨，环比增276万吨（44%）。
3. 中国大豆进口量预估：2024/25年度进口9,860万吨（同比调增400万吨），2025/26年度预估进口9,580万吨（同比降28%），消费量维持1.14亿吨（与上年度持平）。

宏观与市场动态：

1. 美联储6月维持利率不变概率为88.4%，降息25个基点概率11.6%；市场预计12月将累计降息56个基点。
2. 欧洲央行施纳贝尔呼吁停止降息，因全球经济动荡加剧物价压力，通胀可能超2%目标。
3. 加拿大经济信心指数（截至5月9日）升至48.6（前值46.9）。
4. 美元兑人民币汇率报7.2066，人民币升值29点；中国央行开展430亿元逆回购操作，实现净投放。

运输与贸易：

1. 波罗的海干散货指数上涨0.38%至1,304点，海岬型船运价指数涨12.9%至1,731点，巴拿马型船指数跌0.81%至1,342点。
2. USDA民间出口商报告：向墨西哥销售大豆12万吨（含24万吨24/25年度交付及96万吨25/26年度交付）。

市场分析：

1. 马棕3月供需报告显示产量高于预期，出口低于预期，期末库存基本符合市场预期，但近期棕榈油价格承压（受关税政策、原油下跌、供应预期宽松等影响），短期或偏弱震荡。
2. 美豆报告影响偏多，期末库存低于市场预期，叠加全球供应宽松预期，可能支撑价格。
3. 资金流向显示，5月12日商品期货资金净流出1,867亿元，其中农产品期货净流出491亿元，股指期货净流入11,753亿元。

关键点提示：
需关注后续产地增产幅度、关税政策调整及美国生物柴油政策变动对棕榈油的影响；同时留意美豆库存变化及全球供需动态。