穆迪+中国房地产市场焦点：房地产业的近期信用压力事件将波及其他行业（中文）-16页_2mb

中国房地产市场总结

销售表现

2023年7月全国房地产销售继续疲软，全国合约销售额同比下降195%，降幅与6月持平。经济前景不确定、失业率高企及项目停建风险，可能导致房地产业复苏缓慢。7月一线城市房价基本持平，二线城市和三线城市房价环比下降，库存水平上升。

开发商信用压力

个别开发商如碧桂园控股有限公司出现信用压力事件，未能按时支付债券利息，加剧了投资者对民营开发商财务稳健性和项目完工能力的担忧。8月境内债券发行量显著下降，资信较高的开发商合约销售表现优于较低评级者，信用分化趋势预计持续12-18个月。

政策支持

政策基调趋向加大房地产支持力度，包括放松限购、下调贷款利率和首付比例等措施，中央政治局会议和监管机构响应积极。但政策执行需要时间，有效性取决于力度和时机，短期内不会出现大规模刺激计划。同时，政策强调住房租赁市场支持，可能推动长期需求。

流动性风险

2023年7月流动性压力子指标升至76%，反映一家开发商流动性转弱。高收益开发商如碧桂园、金辉控股等面临较高再融资需求，境内和境外债券到期或可回售金额庞大，流动性紧张可能继续。

评级行动

2023年7月至8月，共发生6次负面评级行动，涉及远洋集团、碧桂园等开发商评级下调，有利空市场信心。期内撤销部分开发商评级，显示信用质量波动。未来评级展望多为负面或稳定，信用分化持续。