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甲醇2509合约早报分析总结

日期: 2025-07-23
分析师: 金泽彬
从业资格: F3048432
投资咨询资格: Z0015557

市场判断

甲醇市场短期预计维持区间震荡，价格运行区间参考 2400-2500元/吨。当前基本面未出现突出矛盾，供需面预期相对宽松。

技术面分析

1. 基差: 江苏现货价为2465元/吨，09合约基差8，现货升水期货，市场偏中性。
2. 库存: 华东、华南港口甲醇社会库存总量达59.60万吨，较上周期累库2.84万吨，显示供应压力增加，但沿海可流通货源增至32.83万吨，部分支撑价格。
3. 盘面: 20日均线向下，价格处于均线上方；主力持仓净空且空头增仓，空头力量较强。
4. 开工率: 全国甲醇负荷74.90%，西北地区负荷81.54%，内地供应端存在一定支撑；但传统高温淡季需求减弱，不利于成本传导。

多空因素

利多因素

1. 部分装置停车：榆林凯越、新疆新业等装置检修，供应减少。
2. 伊朗甲醇开工降低，港口库存处于偏低水平。
3. 中长期需求逐步恢复，如荆门醋酸装置恢复生产。
4. 西北CTO工厂外采甲醇，支撑内地供应基本面。

利空因素

1. 下半月进口到货集中，预计港口库存继续增加，对价格形成压力。
2. 下游甲醛、MTBE需求走弱，部分产品处于亏损状态。
3. 煤制甲醇利润尚可，市场积极出货，短期供应压力不容忽视。

价格与价差

• 进口成本: 约2412元/吨，进口利润下降至近3个月低位。
• CFR东南亚价差: 甲醇外盘CFR中国主港与东南亚价差维持在合理区间，但进口成本增加对价格构成下行压力。

后市展望

短期甲醇价格预计维持震荡格局，建议逢高抛售、逢低谨慎补仓。关注进口到货和下游开工变化对供需平衡的扰动。