20250917-大越期货-豆粕早报_38页_1mb

交易咨询业务资格

• 资格证号：证监许可【2012】1091号
• 报告期：2025-09-17
• 发布方：大越期货投资咨询部
• 分析师：王明伟
• 从业证号：F0283029
• 咨询资格证号：Z0010442

豆粕观点与策略

• 观点与逻辑：
  • 美豆震荡回升，关注天气与贸易谈判进展。
  • 国内豆粕受进口大豆到港量高位及菜粕带动，短期震荡偏弱。
  • 库存偏低支撑现货市场，但进口巴西大豆和赤字预期压制长期。
• 价格区间：
  • M2601：3000至3060震荡区间。
• 关键因素：
  • 利多：进口通关缓慢、库存偏低、美豆天气存变数。
  • 利空：进口到港量高、南美丰产预期、巴西收割结束。

大豆观点与策略

• 观点与逻辑：
  • 美豆技术性反弹，支持USDA数据。
  • 国内在产大豆涨价预期压制进口价差。
    • 关键因素 利多：国内成本支撑、进口价差偏低。
    • 利空：南美丰产主导定价，国产增产预期。
• 价格区间：
  • A2511：3900至4000震荡区间。
• 关键风险：
  • 美洲天气异常（支撑）、国内增产（下行压力）。

豆粕/大豆主要风险点

• 美洲天气优良率改善或压制价格。
• 南美大豆丰产延续，中国采购偏好可能超出预期。

基本数据摘要

• 豆粕：库存环比增5.32%至113.62万吨 ，基差贴水。
• 大豆：油厂库存731.7万吨 ，环比增5%。
• 天气进程：
  • 美国：播种完成，8月优良率下降，收割加速。
  • 巴西：收割率92.5%同比领先，产量预期高。
• 持仓：主力多单资金流出，期货贴水现货。

免责声明

• 报告内容为参考，非投资建议。
• 风险提示：市场波动与贸易政策变化。
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