20220210-国海证券-晨会纪要2022年第20期_7页_612kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2022年第20期研究所晨会纪要，涵盖三家上市公司及一个行业深度报告的投资分析内容。主要包括景津装备、国瓷材料、天虹股份以及油运行业的研究报告，内容涉及公司动态、行业趋势、盈利预测与投资评级等。

主要观点与关键信息

1. 景津装备（603279/076402）

• 事件点评：公司上调股票回购价格上限至50元/股，表明对公司未来发展信心十足。回购主要用于股权激励，已回购708.5万股，支付金额达1.62亿元。
• 业绩表现：2021年实现归母净利润6.30~6.87亿元（中值6.58亿元），同比增长22%~33%（中值28%）；扣非净利润同比增长23%~35%（中值29%）。
• 行业前景：公司作为压滤机行业龙头，产品广泛应用于环保、新能源、新材料等多个领域，受益于下游行业需求增长。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为6.54/8.82/11.02亿元，PE分别为25X/18X/15X。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、技术替代风险、原材料价格上涨等。

2. 国瓷材料（300285/072202）

• 行业地位：作为我国无机新材料平台型企业，公司掌握水热法核心技术，产品涵盖MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝等，达到世界级水平。
• 业务板块：
  • 电子材料：MLCC业务受益于5G发展，未来增长空间大。
  • 催化材料：国六标准实施推动蜂窝陶瓷材料需求增长，公司已实现国六标准产品全覆盖。
  • 生物医疗材料：与高瓴资本、松柏投资合作，加快全球化布局，部分产品已通过欧美准入。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为8.13/11.04/14.01亿元，PE分别为49/36/29。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：产品推广不及预期、项目建设不及预期、原材料价格波动、国际贸易摩擦等。

3. 天虹股份（002419/074503）

• 行业背景：零售行业在疫情后恢复较慢，竞争加剧，公司通过线上线下融合实现增长。
• 数字化转型：公司具备领先的技术研发与运营能力，线上销售同比增长38%，线上占比显著提升。
• 供应链与业态：打造优质供应链体系，通过自有品牌、3R商品和全球采购网提升竞争力，门店类型丰富，覆盖全国多个城市。
• 盈利预测：预计2021-2023年营收分别为132.29/152.18/172.51亿元，归母净利润分别为3.78/4.41/5.33亿元，同比增速分别为49%/17%/21%。
• 投资评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 风险提示：经济下行、疫情反复、新业态拓展不及预期、数字化改革效果不佳等。

4. 油运行业深度报告

• 行业属性：油运行业为周期性行业，受供需、政治、金融因素共同影响。
• 需求分析：
  • 短期增长逻辑：疫情后航空运量恢复带来燃油需求增加及补库存。
  • 长期增长逻辑：政策导向推动行业需求，2022年需求增速预计在0%~5%之间。
• 供给分析：
  • 供给处于底部，持续收缩与脉冲式收缩并存。
  • 脉冲式收缩：IMO限硫政策导致脱硫设备需求上升，船舶加装设备导致供给短期下降。
  • 持续性收缩：IMO减碳细则即将发布，老旧船舶拆解加速，船龄老化严重。
• 投资建议：首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 风险提示：疫情反复、IMO监管不及预期、产油国减产、全球经济下滑等。

总结

本次晨会聚焦于景津装备、国瓷材料、天虹股份及油运行业的投资分析，分别从公司战略、业绩表现、行业趋势及市场机会等方面进行解读。景津装备凭借行业龙头地位和下游需求增长，获得“买入”评级；国瓷材料在多业务板块协同发展下，维持“买入”评级；天虹股份依托数字化转型和优质供应链，首次覆盖给予“增持”评级；油运行业在供给底部与需求拐点的背景下，首次覆盖给予“推荐”评级。整体来看，报告强调了公司发展信心、行业增长潜力及未来投资机会，但亦提示了相应的市场与政策风险。