20220828-南华期货-黑色金属策略周报_疫情引发供给担忧_多空博弈进入关键阶段_70页_2mb

疫情引发供给担忧，多空博弈进入关键阶段

核心内容概览

本周黑色金属市场在疫情、政策调控及需求变化等因素影响下，多空博弈加剧，价格波动显著。螺纹钢、热轧卷板及铁矿石均表现出震荡走势，市场情绪趋于谨慎，操作建议以逢高布局空单为主。

主要观点

• 螺纹钢：RB2210合约短期内震荡运行，建议逢高布空。尽管需求数据疲弱，但市场对旺季仍有期待，同时疫情引发对焦煤供给的担忧，支撑螺纹钢价格。下周是市场博弈的关键时点，需关注需求数据及西南电炉恢复供应的影响。

• 热轧卷板：HC2210合约短期震荡，建议观望。热卷反弹强度高于螺纹钢，主要因华东库存下降和部分钢厂检修。卷螺差迅速收窄，建议适当布局多卷空螺头寸，并在螺纹钢空头形势明显时平掉热卷多头。

• 铁矿石：I2301合约短期震荡，建议逢高布局空单。铁矿石基本面变化不大，但发运量环比走低，且钢厂复产速度放缓，若需求不及预期，负反馈逻辑可能重现。基差低，适合卖出套保入场。

关键信息

各品种数据

风险因素

• 地缘政治事件
• 房地产政策超预期收紧
• 限产政策大幅变化
• 铁矿调控超预期
• 基建稳增长需求不及预期
• 疫情反复
• 港口库存累库情况
• 海外复产节奏

价格和估值

• 螺纹钢主力期货收盘价：4097元/吨（+168）
• 热卷主力期货收盘价：4061元/吨（+234）
• 唐山Q235方坯：3770元/吨（+110）
• 张家港普碳废钢：2760元/吨（-30）
• 螺纹基差：103元/吨（-128）
• 热卷基差：-41元/吨（-44）

成本和利润

• 铁水成本：3095元/吨（+51）
• 螺纹盘面利润：283元/吨（+101）
• 热卷盘面利润：78元/吨（+167）
• 炼钢利润：止盈

价差和比价

• 卷螺差（期货）：-36元/吨（+66）
• 螺纹铁矿比：5.574（-0.260）
• 螺纹焦煤比：1.999（-0.101）
• 铁矿石期货基准：831.41元/吨（+28.26）

运费和发运量

• 澳洲发运量：1522.50万吨（-158.70）
• 巴西发运量：701.00万吨（+141.40）
• 澳巴发运量总计：19382.49万吨（-4137）
• 西澳-青岛运费：7.70元/吨（-0.43）
• 图巴朗-青岛运费：18.73元/吨（-1.01）

废钢情况

• 废钢到货量有所回升，但整体仍显疲弱
• 49家短流程钢厂废钢到货：4.53万吨（-3.02）
• 70家长流程钢厂废钢到货：10.89万吨（-3.57）
• 全国109家钢厂废钢到货：18.94万吨（-7.81）
• 废钢库存：全国147家钢厂废钢库存：281.34万吨（+20.27）
• 废钢可用天数：全国147家钢厂废钢平均可用天数：12.72天（-2.67）

市场情绪与波动率

• 铁矿石期权隐含波动率：46.47%
• 20日历史波动率：39.24%
• 隐历差：7.23%
• 主力平值看涨IV涨跌幅：-0.82%
• 主力平值看跌IV涨跌幅：+0.79%
• 期权情绪指数：6（看涨）

结论

当前黑色金属市场正处于多空博弈的关键阶段，螺纹钢、热卷及铁矿石均面临供需变化与政策调控的双重压力。建议投资者在操作时保持谨慎，关注需求数据及政策动向，以逢高布局空单为主，避免追多。同时，注意市场情绪变化及波动率情况，合理利用期权工具进行风险管理。