20251215-华宝期货-煤焦_需求负反馈传导_盘面低位震荡_1页_193kb

煤焦市场分析总结

核心内容

本报告分析了2025年12月15日煤焦市场的运行情况，指出当前煤焦期货价格整体呈震荡下行趋势，焦煤跌幅超过10%，但周五夜盘有所反弹。现货市场表现偏弱，进口蒙煤价格领跌，国内煤价跟随下跌，钢厂对焦炭价格进行了第二轮调降。整体来看，市场情绪低迷，煤焦价格承压，行情止跌企稳仍需等待。

主要观点

• 价格走势：上周煤焦期货价格震荡下行，焦煤跌幅显著，周五夜盘价格出现反弹。
• 市场情绪：市场情绪依然偏消极，尽管部分煤矿降价后销售有所改善，但整体仍面临较大压力。
• 供需分析：
  • 供应端：煤矿持续减产，但部分煤矿降价后销售情况好转。
  • 进口端：焦煤进口量仍处于高位，对国内煤价形成压制。
  • 需求端：钢厂高炉铁水产量持续缓慢回落，上周降至229.2万吨，环比下降3.1万吨，同比下降3.27万吨。
• 季节性因素：进入季节性淡季，对煤焦需求形成压制。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率约为35%，显示行业仍有一定盈利空间，但整体需求疲软。

关键信息

• 进口蒙煤：上周甘其毛都口岸日均通关量为18.8万吨，环比下降0.41万吨，同比增加8.4万吨。
• 海运煤到港量：上周整体海运煤到港量维持高位，达到949.41万吨。
• 高炉铁水产量：上周降至229.2万吨，环比和同比均出现下降。
• 补库节奏：当前下游补库逐步启动，但整体节奏缓慢，关注价格下跌后补库节奏的变化。

后期关注点

• 钢厂高炉开工变化：高炉开工率的变化将直接影响煤焦需求。
• 煤矿复产情况：煤矿复产进度将对供应端产生重要影响，进而影响价格走势。
• 需求负反馈传导：铁水下滑趋势明显，需求负反馈压力已开始向原料端传导，需持续关注其传导效应。

风险提示

• 市场情绪：市场情绪仍偏消极，可能对价格走势产生持续压制。
• 进口煤量：进口煤量维持偏高水平，对国内煤价形成压力。
• 季节性淡季：季节性淡季将进一步加剧需求疲软，影响市场表现。

总结

当前煤焦市场处于低位震荡状态，价格承压运行。供应端煤矿减产与部分降价销售带来一定支撑，但市场整体情绪仍偏弱。进口煤量高位运行，叠加季节性淡季与钢厂需求疲软，形成多重压制因素。未来需重点关注钢厂补库节奏、高炉开工变化及煤矿复产情况，以判断市场是否能够企稳反弹。