20181217-东兴证券-汽车行业周报_关注一汽大众及新能源产业链结构性机会_16页_885kb

一汽大众及新能源产业链结构性机会分析总结

核心内容概述

本报告发布于2018年12月17日，分析了汽车行业一周行情及重点数据，指出当前行业面临销量下滑压力，但新能源汽车仍保持高增长态势。同时，报告提到国内汽车销量不及预期、大宗商品价格上涨等风险因素，并提出了投资策略与重点推荐个股。

主要观点与关键信息

1. 市场表现回顾

• 上周汽车行业整体下跌：行业板块下跌3.78%，在28个申万一级行业中排名第8，跑输沪深300指数0.78%。
• 涨幅前五个股：双环传动、钧达股份、光洋股份、新日股份、东方时尚。
• 跌幅前五个股：恒立实业、锋龙股份、正裕工业、威唐工业、凌云股份。
• 子板块表现：乘用车板块下跌0.16%，商用载货车板块上涨1.05%；汽车零部件板块下跌0.55%，汽车服务板块下跌2.47%。

2. 行业重点数据跟踪

• 11月汽车销量下滑：11月国内汽车销量同比下滑13.9%，1-11月累计销量同比下滑1.7%。
• 乘用车销量下滑：11月乘用车销量同比减少16.1%，1-11月累计销量同比下滑2.8%。
• 自主品牌受冲击：11月自主品牌销量同比下滑23.3%，1-11月累计销量同比减少6%。
• 新能源汽车高增长：11月新能源汽车销量达11.9万辆，同比增长37.6%；1-11月累计销量达103万辆，同比增长68%。
• 一汽-大众销量唯一正增长：11月销量为202,856辆，同比增长2.8%；1-11月累计销量达1,856,676辆，同比增长4.2%。

3. 行业要闻

• 中美关税暂停：2019年1月1日起，暂停对原产于美国的汽车及零部件加征关税，涉及211个税目。
• 新车上市：雪铁龙C3-XR、保时捷Macan等车型上市。
• 宝马拓展网约车业务：在成都落地ReachNow网约车服务，采用BMW5系长轴距轿车。
• 中汽协数据：11月汽车销量同比下降13.86%，预计全年销量将成负增长。
• 沃尔沃智能网联合作：与Google合作开发安卓系统，引入本土合作伙伴如高德地图、阿里巴巴人工智能实验室和科大讯飞。

4. 投资策略与重点推荐

• 整车板块：建议关注上汽集团，因其表现相对稳定。
• 零部件板块：推荐受益于大众产业链的星宇股份、精锻科技，以及拓普集团（NVH、特斯拉和底盘轻量化）、保隆科技（国六传感器）。
• 投资组合：建议配置上汽集团（25%）、精锻科技（25%）、拓普集团（25%）和保隆科技（25%）。
• 估值分析：整车板块估值处于历史低位，零部件板块Q4业绩可能下滑，但仍有结构性机会。

5. 风险提示

• 销量不及预期：国内主要汽车销量可能低于预期。
• 大宗商品价格上涨：可能对行业利润造成压力。

结构性机会分析

• 新能源汽车：尽管整车销量下滑，但新能源汽车销量持续增长，前景明朗，成为结构性机会之一。
• 零部件板块：虽然Q4业绩预计下滑，但估值低位带来配置潜力，尤其是受益于大众产业链的公司。
• 政策利好：中美暂停加征关税有助于扩大进口，满足国内市场需求，提升行业景气度。

行业数据与估值

• 行业市值：19,025.72亿元，占比3.76%。
• 流通市值：12,884.66亿元，占比3.55%。
• 行业平均市盈率：13.9倍。
• 市场平均市盈率：13.66倍。
• 板块估值：乘用车、整车板块估值分别为12.2倍、13.1倍；零部件板块估值为15.26倍。

外资持股情况

• 增持较多：银轮股份、宇通客车。
• 减持较多：隆鑫通用、浙江仙通。
• 年初至今增持：潍柴动力、中国重汽、银轮股份、威孚高科。
• 减持：华域汽车、比亚迪、长鹰信质。

总结

整体来看，汽车行业面临销量下滑压力，但新能源汽车表现强劲，成为市场关注的焦点。一汽-大众在销量下滑背景下仍保持增长，显示出其在市场中的竞争力。零部件板块虽然面临业绩压力，但估值较低，具备结构性投资机会。政策层面，中美暂停加征关税对行业有积极影响。建议投资者关注新能源汽车及相关零部件企业，同时留意行业风险因素。