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中原期货研究所晨会纪要摘要

宏观要闻

• 生态环境保护与双碳目标：强化绿色经济政策支持，完善能源体系，提升油气安全保障能力。
• 促消费政策：家电家具下乡，鼓励家居消费信贷，推动符合条件项目发行REITs，稳定汽车消费。
• 资本市场开放：外资看好中国经济下半年表现，认为估值更具吸引力，预计回流A股趋势延续。
• 国家发改委政策：抓紧研究储备政策，扩大有效投资，吸引外资，民营企业沟通渠道畅通。
• GDP数据：上半年GDP增长5.5%，住宿餐饮业和信息服务业增长强劲。
• 农业农村工作：推进现代设施农业，引导金融资源流入。
• IMF警告：全球经济放缓， inflation 高企，需加强货币政策紧缩。
• 美国经济数据：零售销售连续增长但低于预期，经济放缓压力上升。

主要品种晨会观点

农产品

• 花生：现货价格上涨，产区库存见底，预计需求支撑下偏强运行。
• 油脂：棕榈油出口量大增，大豆出口预期充足，基本面偏强震荡。
• 白糖：三季度原糖或宽幅震荡，关注20-25美分区间。
• 生猪：现货价格上涨，供应宽松，需求疲软，期货企稳。
• 鸡蛋：现货稳中有涨，库存宽松但夏季高温影响产蛋率，区间震荡。
• 棉花：进口量减少，郑棉反弹，下游需求平淡，建议偏多震荡。

能源化工

• 甲醇：供需均未改善，估值回归理性，等待下游烯烃开机和进口减少兑现。
• PVC：供需双弱，库存高位，成本端不振，反套策略可行。
• PTA：成本支撑，供需宽松，短线震荡运行。
• LME期铝、氧化铝：工业金属价格调整，云南复产、需求疲软施压。
• 镍、铜：市场预期降温，需求未达预期，价格弱势运行。
• 黄金、白银：美联储加息预期放缓，金价格反弹，维持高位震荡。
• 螺纹钢、热卷：钢价强势，但需求有限，短期上涨空间受限。
• 铁合金：煤价上涨支撑双焦，铁矿需求边际放缓，短期承压。
• 天然橡胶：供需格局偏弱，胶价大幅回调，关注政策收储动态。

股指与期权

• A股：指数调整，市场情绪谨慎，区间操作为主。
• 期权交易策略：不同股指期权呈活跃趋势，波动率水平变化，可采用牛市看涨期权价差、熊市看跌期权价差策略。

总结与建议

• 宏观与产业：经济复苏承压，政策有效性预期调整；宽松窗口期可能延续，但市场信心待恢复。
• 交易策略：农产品整体偏强，能源化工谨慎观望，工业金属关注成本支撑与技术走势，股指震荡区间操作。