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浙商证券2024年10月26日钢铁周报：供需偏稳，谨慎观望政策指引

行业评级

钢铁行业：维持“中性”评级。

短期展望

本周钢铁市场压力不大，分析师表示短期较为平淡，主要需等待相关政策会议释放明确方向，市场观望情绪较浓。供需关系均衡偏紧，钢厂利润尚可支撑，但原料成本高位难以维稳，预计短期价格波动不大。

数据要点

• 库存：五大品种钢材社会与钢厂库存处于正常偏高水平，但库存去化速度平稳，重量偏差存在。
• 产量与铁水：本周钢材周产量维持高位，日均铁水产量仍处历史中上区间，说明高炉产能发挥充分，但市场对需求承压仍存顾忌。高炉开工率季节性下滑，电炉开工率小幅回落。
• 利润情况：吨钢利润测算显示，螺纹钢利润维持在400元/吨左右，热轧板、冷轧板卷毛利空间分别为160元/吨和70元/吨，整体盈利性相对稳定。
• 需求趋缓：螺纹钢表观需求虽略有波动，但尚未显著改善，部分区域需求边际转弱，显示实际成交偏弱。
• 股票表现：本周钢铁板块多数呈下跌趋势，浙商证券建议投资者可结合“弱平衡—等信号”逻辑进行区间操作。

投资建议

维持推荐标的为估值合理、产量控制有力、需求边际改善明显的钢企。如细分领域内矿石端支撑稳定，建议关注螺纹钢、热轧板卷为主。

核心风险

• 原材料价格超预期上涨。
• 下游需求修复明显延迟。
• 政策预期不及市场预期。