20260227-银河期货-天然气2月报_基本面逐渐转弱_等待地缘风险指引方向_12页_1mb

国际LNG市场2月报总结

核心内容

本报告为银河期货有限公司发布的《天然气2月报》，主要分析了国际LNG市场及美国天然气市场在2026年2月的基本面情况、天气预测及未来市场展望，并给出了相应的交易策略建议。

主要观点

1. 国际LNG市场走势

• 价格表现：国际LNG价格在2月大幅下跌，跌幅达1月以来80%的涨幅。
• 需求端缓解：2月实际气温较1月预期温和，欧洲库存水平仍偏低，但去库速度放缓，需求端风险有所缓和。
• 供应端恢复：美国寒潮结束，天然气出口恢复，欧美关系缓和，供应端风险减弱。
• 短期影响：美国与伊朗的冲突仍是影响价格走势的主要因素，若冲突升级可能推高价格，若和平解决则价格将回落。

2. 美国市场基本面

• 库存变化：截至2月20日，美国天然气库存为20180亿立方英尺，较前一周减少520亿立方英尺，同比增加2.8%。
• 供应恢复：美国2月月均干气产量约1135亿立方英尺/日，较上月增加2.7%，同比增长8.2%。
• 需求回落：美国2月天然气国内消费约1010亿立方英尺/日，同比下降0.9%；气电消费、居民和商业消费均出现不同程度的下滑。
• 出口情况：LNG出口原料气需求日均约193亿立方英尺/日，环比增加6.6%，同比增加21.4%。
• 未来展望：3月气温预期平和，产量维持高位，需求进一步下滑，出口受限于产能瓶颈，整体市场基本面趋于宽松。

关键信息

国际LNG市场数据

• 欧洲库存：截至2月24日，欧洲库存为346.7TWh，环比下降6.6%，同比下降25.0%，库存水平为30.34%，低于24年同期和五年均值。
• 欧洲LNG进口：2月欧洲LNG进口量约4532GWh/日，同比增加25.7%。
• 中国进口：1月中国LNG进口量达644万吨，环比增长13.8%，同比增长12%。
• 日韩进口：日本1月LNG进口量约646万吨，环比增长4.4%，同比增加2.5%；韩国1月LNG进口量约441万吨，环比增长7.8%，同比下降7.7%。
• 全球LNG预测：3月全球LNG出口和进口量均有所增长，但需求端预计逐步回落。

天气预测

• 中国：华北地区3月第一周较冷，随后回暖，全月气温偏低；华东和华南地区3月初有小幅降温，之后回暖。
• 日本、韩国：3月第一周有小幅降温，之后缓慢回暖，全月气温偏低。
• 美国：3月初有短暂冷空气影响，之后快速回暖，全月气温高于往年平均水平。
• 欧洲：西北欧气温缓慢走低，之后维持偏低；中欧气温整体平和，随后逐步回暖；法国、意大利、德国风力疲软，风电供给偏弱；英国风力接近正常水平。

策略推荐

1. 单边策略：建议对HH二季度合约进行止盈操作。
2. 套利策略：保持观望态度。
3. 期权策略：保持观望态度。

风险提示

• 极端天气
• 地缘政治因素
• 设施计划外检修

交易咨询业务资格

• 证监许可[2011]1428号
• 研究员：吴晓蓉
• 邮箱：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03108405
• 投资咨询资格证号：Z0021537

免责声明

• 本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点基于合规数据和职业理解，不保证其准确性或完整性。
• 客户应独立判断，银河期货不承担因使用本报告而产生的损失责任。
• 报告版权属于银河期货，未经许可不得更改、传播或复印。

联系方式

• 公司地址：
  • 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
  • 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
• 网址：www.yhqh.com.cn
• 电话：400-886-7799