20140217-华泰证券-房地产行业_库存环比略有下降_12页_1mb
报告摘要
房地产行业周报总结（2014年02月17日）
核心内容
2014年2月3日至2月9日期间，房地产行业受到春节假期影响，成交量和成交价出现异常波动。本周房地产板块指数相对沪深300的累计超额收益为0.96%，房地产板块涨幅达4.2%，在行业涨幅榜中排名第21位。
主要观点
- 成交情况：由于春节因素，重点城市成交数据环比和同比均大幅上升，但实际成交表现低于节前。一线城市整体环比回升617.2%，二线城市回升698.8%，三线城市回升1082.1%。然而，一手商品房2月日均成交环比下降68.4%，同比也下降29.3%。其中，一线城市环比下降76.3%，二线城市下降66.4%，三线城市下降67.7%。
- 库存变化：监测城市可售住宅套数环比微降0.4%，同比回升10.0%。跟踪城市3个月平均去化月数为9.6个月，略高于去年同期。
- 土地市场：20个主要城市土地供应量增加，成交量减少。共推出各类土地81宗，较上周增加20宗，推出面积346万平方米，较上周增加72万平方米；但成交土地仅8宗，成交面积49万平方米，较上周减少341万平方米。住宅用地推出量为14宗，成交仅1宗，反映出市场观望情绪浓厚。
- 利率走势：Shibor隔夜利率持续回落，周五收于3.3%，为二月份最低。分析师建议在Shibor高涨时买入房地产股票，在Shibor回落至底部区域时卖出，以获取相对收益与绝对收益。
关键信息
成交数据
| 城市 | 本周成交套数 | 周环比 | 周同比 | 当月日均成交套数 | 月环比 | 月同比 | 年初至今累计成交套数 | 累计成交同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 整体合计 | 18962 | 722.6% | 1844.8% | 1519 | -68.4% | -29.3% | 154289 | -24.3% |
| 北京 | 486 | 3140.0% | 224.0% | 36 | -85.6% | -77.9% | 7409 | -49.2% |
| 上海 | 1294 | 462.6% | 3056.1% | 109 | -72.6% | -41.0% | 12778 | -27.3% |
| 广州 | 720 | 471.4% | 727.6% | 60 | -69.1% | -51.0% | 6238 | -47.9% |
| 深圳 | 175 | 8650.0% | 17400.0% | 13 | -83.6% | -11.1% | 2057 | -68.5% |
| 一线城市合计 | 2675 | 617.2% | 858.8% | 218 | -76.3% | -55.0% | 28482 | -43.8% |
| 天津 | 1403 | 1069.2% | 7694.4% | 109 | -57.6% | 13.4% | 8808 | -5.7% |
| 杭州 | 305 | 2441.7% | 2441.7% | 23 | -84.5% | -72.3% | 5100 | -30.1% |
| 南京 | 787 | 883.8% | 7770.0% | 62 | -79.7% | -46.4% | 8074 | -7.2% |
| 武汉 | 1789 | 1100.7% | 1910.1% | 138 | -66.1% | -40.7% | 12406 | -25.4% |
| 重庆 | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 成都 | 1620 | 757.1% | 2214.3% | 129 | -53.2% | -19.5% | 9519 | -23.2% |
| 青岛 | 1179 | 1865.0% | 5259.1% | 89 | -76.3% | -24.4% | 9733 | -9.4% |
| 苏州 | 793 | 1158.7% | 2043.2% | 61 | -53.1% | -0.8% | 5453 | -5.8% |
| 福州 | 321 | 372.1% | 1006.9% | 28 | -32.0% | -4.4% | 1778 | -25.2% |
| 厦门 | 547 | 411.2% | 932.1% | 47 | -76.9% | -41.5% | 5798 | 5.6% |
| 长沙 | 1091 | 387.1% | 1098.9% | 94 | -58.5% | -25.5% | 7926 | -27.8% |
| 长春 | 824 | 629.2% | 5050.0% | 67 | -56.7% | -20.5% | 5571 | -24.7% |
| 昆明 | 1570 | 275.6% | 1230.5% | 142 | -61.9% | 94.9% | 13791 | 26.5% |
| 石家庄 | 245 | 4800.0% | 965.2% | 18 | -81.7% | -18.0% | 2542 | 8.7% |
| 济南 | 956 | 1110.1% | 1441.9% | 74 | -64.3% | -12.1% | 7091 | -12.4% |
| 大连 | 221 | 904.5% | 7266.7% | 17 | -72.8% | -21.6% | 2155 | -32.9% |
| 二线城市合计 | 13651 | 698.8% | 1990.5% | 1097 | -66.4% | -20.8% | 105745 | -13.1% |
| 三线城市合计 | 2636 | 1082.1% | 6030.2% | 15204 | -67.7% | -26.7% | 20062 | -36.1% |
价格数据
| 城市 | 本周/月价格（元/平米） | 上周/月价格（元/平米） | 去年同期价格（元/平米） | 周/月环比 | 周/月同比 | 年初至今价格 | 去年同期价格 | 同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 北京 | 13827 | 18695 | 14507 | -26.0% | -4.7% | - | - | - |
| 上海 | 17340 | 15415 | 18370 | 12.5% | -5.6% | 18731 | 17357 | 7.9% |
| 深圳 | 24690 | 22546 | 15991 | 9.5% | 54.4% | 23749 | 19738 | 20.3% |
| 天津 | 9589 | 8613 | 13371 | 11.3% | -28.3% | 9934 | 9908 | 0.3% |
| 宁波 | 12771 | 10898 | 10952 | 17.2% | 16.6% | 12830 | 11822 | 8.5% |
| 东莞 | 8904 | 9843 | 7105 | -9.5% | 25.3% | 9155 | 8638 | 6.0% |
| 佛山 | 9729 | 8510 | 10393 | 14.3% | -6.4% | 10906 | 9632 | 13.2% |
| 厦门 | 318 | 24 | 511.5% | -54.0% | -54.5% | 2112 | 1683 | -40.8% |
库存及去化情况
| 城市 | 本月库存套数 | 上月库存套数 | 去年同期库存套数 | 本月库存环比 | 本月库存同比 | 去化月数 | 本月去化环比 | 本月去化同比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 整体合计 | 694266 | 697310 | 630932 | -0.4% | 10.0% | 9.6 | 9.6% | 31.6% |
| 北京 | 55629 | 55708 | 73188 | -0.1% | -24.0% | 6.5 | 9.4% | 17.0% |
| 上海 | 65139 | 64783 | 58298 | 0.5% | 11.7% | 4.6 | 12.6% | 28.6% |
| 广州 | 53497 | 53683 | 53953 | -0.3% | -0.8% | 8.0 | 18.8% | 51.5% |
| 深圳 | 32049 | 33125 | 32185 | -3.2% | -0.4% | 9.5 | 13.7% | 50.6% |
| 杭州 | 80481 | 81137 | 54090 | -0.8% | 48.8% | 13.8 | 14.2% | 50.8% |
| 南京 | 33271 | 34081 | 42486 | -2.4% | -21.7% | 4.0 | 2.2% | -35.2% |
| 青岛 | 132319 | 133406 | 110202 | -0.8% | 20.1% | 11.8 | 12.8% | 31.9% |
| 苏州 | 44881 | 45315 | 33972 | -1.0% | 32.1% | 8.0 | 16.6% | 26.4% |
| 宁波 | 155008 | 155240 | 132379 | -0.1% | 17.1% | 31.0 | 4.2% | 20.0% |
| 福州 | 24042 | 23697 | 19160 | 1.5% | 25.5% | 21.7 | -16.3% | 133.4% |
| 厦门 | 17950 | 17135 | 21019 | 4.8% | -14.6% | 8.5 | -44.7% | 47.6% |
土地市场情况
- 整体推出：共推出土地81宗，较上周增加20宗，推出面积346万平方米，较上周增加72万平方米。
- 整体成交：共成交土地8宗，较上周减少63宗，成交面积49万平方米，较上周减少341万平方米。
- 住宅推出：共推出住宅用地14宗，较上周减少3宗，推出面积89万平方米，较上周减少17万平方米。
- 住宅成交：仅佛山市成交1宗住宅用地，面积20万平方米，较上周减少144万平方米。
重点公司估值表
| 证券代码 | 证券简称 | 收盘价（元） | 总市值（亿元） | 近3个月涨幅（%） | 近12个月涨幅（%） | Beta近100周 | PE 12A | PE 13E | PE 14E | PB | 股息率（近12个月%） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600657.SH | 信达地产 | 3.53 | 53.81 | 3.82 | -8.19 | 1.47 | 8.9 | 7.8 | 7.3 | 0.8 | 1.98 |
| 000002.SZ | 万科A | 7.37 | 811.71 | -18.20 | -14.51 | 1.20 | 6.5 | 5.2 | 4.2 | 1.3 | 2.44 |
| 600048.SH | 保利地产 | 7.79 | 556.05 | -23.25 | -25.34 | 1.47 | 6.6 | 5.1 | 3.8 | 1.3 | 2.98 |
| 000656.SZ | 金科股份 | 8.57 | 99.29 | -24.49 | -12.83 | 1.60 | 7.1 | 6.0 | 4.6 | 1.3 | 1.17 |
| 000024.SZ | 招商地产 | 18.20 | 312.55 | -23.82 | -13.82 | 1.50 | 9.4 | 7.2 | 5.6 | 1.2 | 1.65 |
| 600383.SH | 金地集团 | 6.07 | 271.42 | 0.66 | 11.10 | 1.43 | 8.0 | 7.5 | 6.2 | 1.1 | 1.32 |
| 002244.SZ | 滨江集团 | 7.08 | 95.72 | -12.70 | -9.87 | 1.29 | 7.2 | 5.6 | 4.7 | 1.4 | 1.33 |
| 000926.SZ | 深振业A | 4.58 | 61.83 | 1.66 | 18.30 | 1.42 | 9.6 | 8.2 | 7.1 | 1.7 | 2.08 |
| 002305.SZ | 南国置业 | 6.33 | 60.98 | -28.88 | 25.88 | 1.18 | 13.2 | 9.3 | 7.0 | 2.8 | 1.57 |
| 600340.SH | 华夏幸福 | 7.28 | 51.86 | 0.55 | -0.40 | 1.27 | 8.5 | 6.9 | 6.1 | 0.9 | 2.06 |
房地产公司债情况
| 证券简称 | 发债实际主体 | 发行总额（亿元） | 到期日期 | 当期票面利率（%） | 本周收盘价（元/USD） | 收盘到期收益率（%） | 到期收益率较上周变化（%） | 债项评级 | 主体评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 08金地债 | 金地集团 | 12.0 | 2016-03-10 | 5.50 | 103.70 | 6.26 | -0.47 | AAA | AA+ |
| 08新湖债 | 新湖中宝 | 14.0 | 2016-07-02 | 9.00 | 108.20 | 7.72 | -0.63 | AA- | AA- |
| 09城控债 | 城投控股 | 20.0 | 2014-09-11 | 5.00 | 101.15 | 6.65 | 0.05 | AAA | AA+ |
| 09万业债 | 万业企业 | 10.0 | 2014-09-17 | 7.30 | 103.12 | 6.88 | 0.15 | AA | AA |
| 09京城建 | 北京城建 | 9.0 | 2016-09-28 | 6.80 | 102.61 | 6.77 | -0.21 | AA | AA- |
| 09华发债 | 华发股份 | 18.0 | 2017-10-16 | 7.00 | 102.84 | 6.82 | -0.06 | AA | AA |
| 09万通债 | 万通地产 | 10.0 | 2014-10-14 | 7.20 | 103.15 | 5.93 | -0.33 | AA | AA |
| 09名流债 | 名流置业 | 18.0 | 2014-11-03 | 8.00 | 102.88 | 6.93 | -0.78 | AA+ | AA- |
| 09亿城债 | 亿城股份 | 7.3 | 2014-11-04 | 8.50 | 102.83 | 7.65 | 1.43 | AA- | AA- |
| 09银基债 | 银基发展 | 5.5 | 2015-11-06 | 8.50 | 101.73 | 8.84 | -0.82 | AA | A+ |
| 09泛海债 | 泛海建设 | 32.0 | 2014-11-13 | 7.20 | 102.05 | 6.77 | -0.45 | AA | AA- |
| 09津滨债 | 津滨发展 | 7.0 | 2014-11-26 | 7.88 | 101.82 | 7.62 | -0.01 | AA+ | A |
| SOHO中国债券2017 | SOHO中国 | 6.0 | 2017-11-07 | 5.75 | 100.25 | 5.67 | (0.03) | BB+ | - |
| SOHO中国债券2022 | SOHO中国 | - | 2022-11-07 | - | - | - | - | BB+ | - |
| YUEXIU PT N1801 | 越秀地产 | 3.5 | 2018-01-24 | 3.25 | 92.91 | 5.27 | (0.11) | - | - |
| YUEXIU PT N2301 | 越秀地产 | 5.0 | 2023-01-24 | 4.50 | 85.11 | 6.75 | (0.08) | - | - |
| GREENTOWN PT N1802 | 绿城集团 | 4.0 | 2018-02-04 | 8.50 | 101.75 | 7.97 | 0.22 | B+ | - |
| POLY RE B1808 | 保利地产 | 5.0 | 2018-08-06 | 4.50 | 98.04 | 5.00 | (0.22) | BBB- | - |
| BESTGAIN B1803 | 万科 | 8.0 | 2018-03-13 | 2.63 | 92.08 | 4.79 | (0.07) | BBB | BBB+ |
评级体系
行业评级
- 增持：行业股票指数超越基准
- 中性：行业股票指数基本与基准持平
- 减持：行业股票指数明显弱于基准
公司评级
- 买入：股价超越基准20%以上
- 增持：股价超越基准5%-20%
- 中性：股价相对基准波动在-5%-5%之间
- 减持：股价弱于基准5%-20%
- 卖出：股价弱于基准20%以上
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结论
整体来看，房地产行业在春节假期影响下，成交数据出现异常波动，但实际成交表现低于节前。一线城市表现优于二线城市，但均面临成交下滑的压力。土地市场供应量增加，但成交量减少，反映出市场观望情绪。Shibor利率回落，为房地产板块带来一定的投资机会。重点公司估值表和公司债情况显示，部分公司股价表现不佳，需进一步关注其市场动态和财务状况。
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