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国内商品期市收盘多数上涨，铂、钯表现偏强

核心内容

2025年12月18日，国内商品期市整体呈现多数上涨态势，其中铂、钯表现偏强。同时，海外商品市场亦有部分品种上涨，但整体仍偏弱。国内宏观政策温和积极，预计2026年宏观政策总体强度与2025年基本持平，并延续逆周期与跨周期平衡的思路。海外方面，美联储议息会议偏鸽，流动性宽松预期升温，对工业属性商品形成利好。

主要观点

1. 国内商品市场

• 股指：多数股指期货上涨，沪深300期货涨幅最大（1.75%），但中证1000期货周度和月度表现偏弱。
• 国债：国债期货整体偏弱，30年期国债期货涨幅最大（0.67%）。
• 外汇：美元指数微跌，欧元兑美元微涨，美元中间价下跌。
• 利率：国内利率品种整体偏弱，但10Y中债国债收益率小幅下跌（-0.3 bp）。
• 贵金属：国内黄金和白银上涨，但海外贵金属整体偏弱。
• 有色金属：铜、铝等品种上涨，锡、碳酸锂等品种震荡偏强。
• 黑色建材：钢材、铁矿石、焦炭等品种震荡运行，受成本端支撑。
• 能源化工：原油、LPG、乙二醇等品种震荡偏弱，沥青期价或测试3200压力位。
• 农产品：油脂、蛋白粕上涨，但玉米、生猪、白糖等品种震荡下跌。

2. 海外商品市场

• 能源：WTI原油、布油、天然气等品种下跌，表现疲软。
• 贵金属：COMEX黄金小幅下跌，白银上涨。
• 有色金属：LME铜小幅下跌，铝微涨，锌、铅、镍等品种震荡偏弱。
• 农产品：CBOT大豆、玉米等品种下跌，但棉花略有反弹。

关键信息

国内市场

• 贵金属：黄金和白银上涨，但短期进入调整阶段。
• 有色金属：铜、铝震荡上行，锡、碳酸锂等品种震荡偏强。
• 黑色建材：钢材、铁矿石、焦炭等品种震荡，受成本支撑。
• 能源化工：原油、LPG、乙二醇等品种震荡偏弱。
• 农产品：油脂、蛋白粕上涨，但玉米、生猪、白糖等品种震荡下跌。

海外市场

• 能源：原油和天然气价格下跌，市场情绪偏弱。
• 贵金属：黄金小幅下跌，白银上涨。
• 有色金属：铜、铝震荡，锌、铅、镍等品种偏弱。
• 农产品：大豆、玉米、豆油等品种下跌，棉花略有反弹。

风险提示

• 地缘风险
• 关税冲突升级
• 美国政府长时间停摆
• 国内增量政策和经济修复不及预期

资产配置建议

• 贵金属：短期进入调整阶段，关注美国基本面和美联储政策。
• 有色金属：铜、铝震荡上行，锡、碳酸锂等品种震荡偏强。
• 股指：年末及政策空窗期下偏保守，整体偏防守。
• 债市：延续偏弱，需关注政策超预期和基本面修复。

结论

整体来看，国内商品期市多数上涨，贵金属板块表现相对强势。海外市场整体偏弱，但部分品种如黄金和白银仍维持上涨。国内宏观政策温和积极，预计2026年宏观政策总体强度与2025年基本持平，对工业属性商品形成一定利好。投资者应关注地缘政治、货币政策及供需变化，合理配置资产，控制风险。