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国债期货日报总结

核心内容概述

2025年12月4日，国债期货市场整体呈现下跌趋势，期限分化显著。十年期国债合约（T2603）早盘低开，日内最低价107.610元，收出阴K线并留下下跳空缺口，持仓量达到226,476手，为所有合约中最高。同时，30年期国债合约（TL2603）领跌，创2024年11月以来新低，而短端2年期合约（TS2603）跌幅有所收窄。

主要观点

1. 期货市场表现

• 十年期国债合约（T2603）：

  • 早盘低开，开盘价107.895元。
  • 日内最低价107.610元，收阴K线。
  • 持仓量226,476手，为所有合约中最高。
  • 成交量148,085手，高于前一日。
  • 涨跌1为-0.375元，涨跌2为-0.35元。

• 五年期国债合约（TF2603）：

  • 开盘价105.75元，日内最低价105.58元。
  • 持仓量131,715手，成交量99,144手。
  • 涨跌1为-0.255元，涨跌2为-0.215元。

• 二年期国债合约（TS2603）：

  • 开盘价102.408元，日内最低价102.362元。
  • 持仓量65,092手，成交量41,390手。
  • 涨跌1为-0.054元，涨跌2为-0.05元。

• 三十年期国债合约（TL2603）：

  • 开盘价112.9元，日内最低价112.24元。
  • 持仓量149,390手，成交量224,953手。
  • 涨跌1为-1.18元，涨跌2为-1.19元。

2. 技术分析

• 十年期国债（T2603）合约日K线收阴K线，留向下跳空缺口。
• 当前价格在二十日均线下方运行，MACD指标零轴附近延续死叉运行。
• 成交量大于前一日，表明市场活跃度有所提升。

3. 现货市场动态

• 中国人民银行以1.40%利率开展1808亿元7天期逆回购操作。
• 当日有3564亿元逆回购到期，单日净回笼资金1756亿元。
• 央行操作叠加年末超长债供应担忧，推动收益率曲线陡峭化。

4. 行情展望

• 国债期货全线下跌，期限分化显著。
• 30年期合约TL2603领跌，创2024年11月以来新低。
• 短端2年期合约TS2603跌幅收窄。
• 次季合约（2603合约）成交占比超过95%，市场定价聚焦明年一季度政策与流动性预期。

关键信息

• 成交量与持仓量：T2603合约成交量148,085手，持仓量226,476手，为所有合约中最高。
• 收益率曲线：央行净回笼资金和年末超长债供应担忧推动收益率曲线陡峭化。
• 市场情绪：整体市场情绪偏空，投资者对政策和流动性预期较为谨慎。
• 技术指标：MACD指标零轴附近延续死叉运行，表明市场短期偏弱。

风险提示

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息可能存在不准确或不完整的情况。
• 报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。