20240918-浙商证券-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料2024H1业绩点评报告_24H1业绩表现优异_盈利能力持续提升_3页_645kb

东鹏饮料（605499）2024年上半年业绩分析

投资要点总结：

公司2024年上半年业绩超市场预期，收入和归母净利润分别同比增长44.19%和56.17%。东鹏特饮作为主力产品保持较快增长，但其占比略有下降（市场份额87%），同时新产品“补水啦”表现活跃，收入同比增长281%，占比提升至6%。此外，公司全国化战略推进顺利，渠道覆盖终端消费者超过21亿人次，区域增长亮点明显。

主要业绩数据：

• 2024年H1收入：787.3亿元，同比增长44.19%；归母净利润：173.1亿元，同比增长56.17%。
• 东鹏特饮：收入685.5亿元，同比增长33.49%，增长放缓，市场份额略降。
• 新品“补水啦”：收入47.6亿元，同比增长28.1%。
• 全国化进程：经销商增至2982家，终端覆盖360万家，较上年增长90.9%。
• 区域表现：全国收入占比升至60%，华中、华东、华北等区域增长强劲。

财务表现：

• 毛利率：2024年上半年达44.6%，同比增长15.0pct，主要由于原材料价格下降。
• 费用率：销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降0.25/0.55/0.09/1.23pct。
• 净利率：同比提升16.9pct，达到21.98%。
• 预测24-26年收入保持36.8%、27.1%、22.4%的增速，归母净利润年复合增长率预计达32%。

发展前景与评级：

浙商证券维持“买入”评级，上调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为7.41元、9.69元和12.00元，对应PE分别为30.26倍、23.13倍和18.67倍。主要风险包括新品拓展、渠道扩张及原材料价格波动。

总结：

东鹏饮料凭借全国化布局与新品动能，实现持续高速增长，盈利能力大幅改善，上调盈利预期印证其强劲增长路径，短期具较强投资逻辑。