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报告摘要

新疆天润乳业股份有限公司2025年半年度报告总结

核心内容概述

新疆天润乳业股份有限公司（股票代码：600419，简称：天润乳业）2025年上半年在行业整体面临挑战的背景下，通过战略调整和精细化管理，实现了销量增长与亏损收窄。公司主要业务涵盖乳制品制造和畜牧业，经营业绩呈现以下特点：

营业收入13.95亿元，同比下降3.30%；
归属于上市公司股东的净利润-2,185.64万元，同比改善；
扣除非经常性损益的净利润5,779.12万元，同比增长141.32%；
经营活动产生的现金流量净额2.69亿元，同比增长9.07%。

公司主要通过调整销售策略、优化成本控制、推进产品创新和拓展销售渠道，有效应对市场压力，为未来增长奠定基础。

主要观点与关键信息

一、公司概况

公司全称为新疆天润乳业股份有限公司，简称“天润乳业”。
公司注册地址为新疆乌鲁木齐市西山兵团乌鲁木齐工业园区丁香一街9-181号。
公司主要财务指标包括营业收入、净利润、经营活动现金流等，显示公司运营稳健。

二、主要业务与经营模式

公司主营乳制品制造及畜牧业，拥有九家奶牛养殖企业及多个生产子公司，如天润科技、沙湾盖瑞等。
公司采用“以销定产”的生产模式，销售公司制定销售计划，生产单位据此安排生产任务。
销售模式分为直销与经销，通过电商、机场体验店、中石油门店等渠道拓展，提升品牌影响力。

三、行业环境与政策背景

国家持续加强对乳制品行业的监管，推动奶业稳定发展，鼓励养殖加工一体化和产品结构优化。
奶源供应过剩、价格竞争激烈是当前行业面临的挑战，但公司通过优化牧场管理、提升产品质量等方式应对。
2025年7月，第十六届奶业大会发布多项发展方案，为行业未来五年发展提供战略指引。

四、财务与经营分析

公司上半年实现乳制品销量16.23万吨，同比增长8.89%。
通过调整销售策略，减少对外销售大包粉亏损，以及降低资产减值损失，使得扣除非经常性损益的净利润大幅增长。
经营活动现金流同比增长9.07%，显示公司运营效率提升。

五、非经常性损益项目

非经常性损益主要来源于子公司处置牛只损失（-1.65亿元）、政府补助（7,718.20万元）等。
通过减少亏损和增加政府补助，公司整体盈利状况有所改善。

六、资产与负债状况

短期借款减少，主要因公司偿还银行借款；
其他应收款增加，主要因待摊物料费及往来款项增加；
投资活动产生的现金流减少，因支付投资款减少；
筹资活动产生的现金流大幅减少，因公司减少银行借款。

七、子公司及重大资产变动

新疆新垦供应链管理有限责任公司因破产清算，减少亏损404.22万元；
公司为子公司提供担保总额1.86亿元，占公司净资产的7.79%；
公司对子公司担保未发生逾期或违规情况。

八、募集资金使用情况

公司通过发行可转换债券募集资金9.90亿元，其中净额为9.79亿元；
募投项目“年产20万吨乳制品加工项目”因资金到位延迟及冬季施工限制，延期至2025年12月31日；
未使用超募资金，募集资金主要用于补充流动资金和项目建设。

九、公司治理与社会责任

公司董事、监事、高管变动情况已披露，包括王强、范珂等的任职调整；
公司未涉及控股股东及其他关联方非经营性占用资金；
公司积极参与乡村振兴，通过产业帮扶、技术赋能等方式，为新疆地区发展贡献力量。

重要风险提示

行业监管趋严：乳制品行业监管加强，可能导致成本上升，影响企业利润。
上游疫病风险：奶牛养殖过程中可能爆发疫病，影响奶源供应及消费者信心。
市场竞争加剧：行业竞争激烈，公司需持续创新与拓展市场以保持竞争力。
销售区域依赖风险：公司对新疆市场依赖度较高，若区域市场变化，可能影响整体业绩。
环保风险：公司及子公司需严格遵守环保法规，避免污染排放超标。
自然灾害风险：牧场及生产受自然条件影响较大，如雪灾、旱灾等可能造成损失。
产品质量风险：公司需确保产品质量，避免因质量问题导致品牌受损及法律责任。

公司优势与创新

公司拥有24个牧场，奶源品质优良，位于黄金奶源带；
通过产学研合作，公司具备较强的产品创新能力，研发60余款新产品；
公司拥有84项专利，其中12项为发明专利，技术创新能力强；
公司通过ISO9001、HACCP等管理体系，确保产品质量安全；
品牌体验店、电商渠道、航空场景营销等多元化策略助力品牌升级。

总结

天润乳业在2025年上半年面对行业挑战，通过调整销售策略、优化成本控制、加强产品创新与市场拓展，实现销量增长与亏损收窄。公司拥有良好的奶源基础与技术储备，具备较强的市场竞争力和品牌影响力。尽管面临诸多风险，如行业监管、疫病、市场竞争等，但公司通过精细化管理和创新举措，积极应对，确保经营稳定与可持续发展。

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