20230507-华创证券-化工新材料行业周报_专题推荐烟酸_烟酰胺_成本驱动_价格快速上行_64页_3mb

一、专题推荐

1. 烟酸/烟酰胺：成本驱动，价格快速上涨

• 涉及核心中间体3-甲基吡啶的开
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以下是针对该化工新材料行业周报的总结：

一、核心观点与专题推荐

1. 烟酸/烟酰胺价格快速上行

• 系统原因：3-甲基吡啶作为核心中间体，供给收缩推升价格。
• 主要驱动：2022年四季度海外农药库存高企，导致吡啶碱开工率下降，3-甲基吡啶价格从130万元/吨飙升至380万元/吨。
• 未来趋势：海外农药去库持续，3-甲基吡啶存量低位；随着维生素需求复苏，烟酸/烟酰胺开工率及价格有望持续上行。

2. 磷酸铁锂与6F价格双双回升

• 磷酸铁锂周涨幅+28%至745万元/吨，开工率51.62%。
• 成本支撑增强：碳酸锂价格上涨，但下游需求未达预期；中小企业装置负荷6成，大企业5成。
• 6F价格翻倍上涨：周涨幅+57%至925万元/吨；产能收缩，市场供应有限，需求端电解液产量下降。

3. 氢能全球战略地位凸显

• 我国氢能产业战略地位确立，政策密集出台，中国氢能产业进入快车道。
• 制氢端：三北地区2025年可再生能源制氢产能可达40万吨。
• 应用端："重卡优先"战略助推需求爆发，预计2025年前完成产业链布局。

4. POE供需缺口扩大，国产替代前景广阔

• 全球POE产能仅110万吨，供需缺口扩大至130万吨。
• 海外企业掌握核心技术，国内尚未工业化生产，政策与技术进步推动国产替代。

二、重点关注标的

1. 新材料与化工细分领域高景气标的

graph LR
   A[专题推荐] --> B[烟酸烟酰胺]
   A --> C[磷酸铁锂]
   A --> D[POE国产替代]
   B --> E[美锦能源]
   B --> F[宝丰能源]
   C --> G[松井股份]
   C --> H[晨光新材]
   D --> I[华恒生物]
   D --> J[凯赛生物]

• 推荐标的：
  • 美锦能源：氢能产业链龙头，战略布局全面。
  • 宝丰能源：煤制氢与绿氢耦合领先。
  • 松井股份：功能性涂料国产替代代表。
  • 晨光新材：功能性硅烷与气凝胶双轮驱动。
  • 华恒生物：合成生物学小品种氨基酸龙头。
  • 凯赛生物：生物法聚酰胺产业化领先企业。

三、行业基本面跟踪简述

1. 磷化工板块

• 磷酸铁锂需求旺盛，但订单分化明显。
• 磷酸铁价格下行，成本压力缓解。

2. 氟化工板块

• 6F需求不足，价格冲高回落；PVDF价格暴跌，库存压力显现。

3. 锂电辅材

• 导电炭黑供需紧张，依赖进口的SP面临国产替代窗口期。
• 气凝胶渗透率快速提升，节能政策催化需求。

4. 风电材料

• 风电装机高增长带动叶片需求，碳纤维、聚醚胺紧平衡。

5. 氢能源

• 政策支持氢能战略升级，重卡应用是短期爆发点。
• 国内绿氢产能扩张加快，产业链价值逐步释放。

6. 合成生物

• 国家政策促进行业发展，非粮生物基材料替代加速。

四、风险提示

1. 政策执行力度不及预期（如禁塑令、国产替代进度延迟）。
2. 技术迭代缓慢（如POE、锂电材料）。
3. 上游原料价格波动（原油、天然气等）。

五、产业链机会亮点

• 合成生物+：非粮生物基材料+010000小品种氨基酸+01000
• POE国产+：技术突破+海外客户认证+030000
• 气凝胶+：高毛利+节能降耗+01000
• 氢能+重卡：政策驱动+碳减排体系+030000

业绩弹性标的概览（近期高景气）

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