20210806-中泰证券-_不均衡_的地区经济_9页_779kb

2021年上半年全国各省市经济分析总结

核心内容

本报告对2021年上半年全国31个省市的GDP、固定资产投资、社会消费品零售总额和工业增加值等主要经济指标进行了横向与纵向对比分析，揭示了各地区经济复苏的不均衡性及增长压力。

主要观点

一、GDP：地区分化明显，八成省市增速下降

• 总量排名：广东、江苏、山东、浙江、河南位列前五，湖北赶超湖南和安徽，北京超越河北，江西超越陕西。
• 增速表现：
  • 领先省市：西藏、海南、江苏增速领先，分别为7.1%、7.8%和7.8%。
  • 落后省市：新疆、湖北、黑龙江增速垫底，分别为1.6%、1.8%和2.4%。
  • 特殊表现：云南排名下滑至全国中游，湖北因疫情冲击两年复合增速下滑6.2个百分点。
• 目标对比：8个省市GDP年化增速低于年初目标，其中西藏、黑龙江、河北、山西和天津压力较大。

二、投资：增速多数回落，近半数未达年初目标

• 横向对比：6个省市固定投资增速达到两位数，新疆、山西、江西增速最快，分别为27.1%、13.1%、12.8%；湖北、内蒙古、贵州为负增长，其中湖北增速最低。
• 纵向变化：海南、西藏固定资产投资增速显著提升，分别增长34.5和34.3个百分点。
• 目标对比：近半数省市未完成全年投资目标，贵州、天津、河北、辽宁和广西表现最差，分别低于目标10.7、9.0、8.3、7.0和3.3个百分点。

三、消费：八成省市增速下跌，湖北表现较差

• 横向对比：17个省市社零两年复合增速低于全国平均水平，湖北、吉林、黑龙江垫底，分别为-5.9%、-2.5%、-1.8%。
• 纵向变化：23个省市社零增速下滑，湖北下降16.3个百分点，海南因自贸区建设提升6.6个百分点。
• 整体表现：全国社零两年复合增速为4.4%，较2019年同期下降4个百分点。

四、工业：近七成省市工业增速上升，北京领跑全国

• 横向对比：15个省市工业增速高于全国平均7.0%，北京、西藏、江苏、浙江增速领先，分别为16.7%、11.5%、10.8%、10.1%。
• 纵向变化：北京工业增速提升13.2个百分点，湖北、内蒙古、河北工业增速下滑。
• 整体表现：全国工业增加值两年复合增速为7.0%，高于2019年同期1个百分点。

关键信息

• 经济复苏不均衡：多数省市经济复苏缓慢，仅6个省市GDP两年复合增速超过2019年同期。
• 疫情对经济影响深远：湖北因疫情冲击，GDP和工业增速均大幅下滑，成为全国经济复苏最慢的省份之一。
• 政策与基建推动增长：海南因自贸区建设、西藏因经济总量小、新疆因基建投入增长，成为增速较快的地区。
• 消费复苏乏力：全国消费增速明显低于2019年，湖北、吉林、黑龙江表现最差。
• 投资与目标差距显著：近半数省市未能完成全年固定资产投资目标，下半年需加快投资节奏。

风险提示

• 疫情发展超预期可能对经济增长造成更大冲击。
• 经济增长不及预期，部分省市面临较大“稳增长”压力。

小结

2021年上半年，全国经济复苏呈现明显区域分化。GDP、投资、消费和工业增速均存在显著差异，部分省市因疫情、产业结构或政策因素影响，复苏乏力。整体来看，全国经济虽有回升，但恢复不稳固、不均衡，需关注后续政策支持与市场变化，以应对潜在风险。