20260104-大同证券-资产配置跟踪周报_向上动能仍存_新年或有新气象_9页_1mb

向上动能仍存，新年或有新气象总结

核心内容概览

本周大类资产整体表现趋于稳定，呈现窄幅震荡态势。股票、债券、商品市场均出现不同程度的调整，但趋势未改，市场情绪整体偏乐观。随着“十五五”开局之年的临近，政策预期和科技创新成为市场关注的重点。

主要观点

1. 权益市场：高位震荡，短期动能仍存

• 市场表现：本周A股高位窄幅震荡，上证指数维持连阳态势，但波动幅度收窄。市场呈现结构性行情，部分板块独立上涨，其他板块则相对低迷。
• 短期因素：国内宏观数据持续回暖，PMI处于扩张区间，人民币兑美元升值，增强了市场信心。港股周五大涨，外围市场回暖，进一步支撑了A股的短期上行动能。
• 风险提示：需警惕节后热点板块可能的轮动，以及全球地缘冲突带来的潜在利空。
• 中长期展望：科技创新领域仍具潜力，尤其以“双创”为代表的科技行业有望引领市场长期向好。
• 配置建议：建议采用“哑铃型”策略，进攻端可关注通信、商业航空等热点板块，但需注意避免追高；防守端可保留一定现金以应对市场波动。

2. 债券市场：震荡持续，短债更具优势

• 市场表现：债券市场维持震荡走势，受流动性宽松支撑，下行空间有限，但上行动能不足。
• 中长期趋势：随着全球经济回暖，债市作为先行资产难以持续走强，可能面临回落压力。
• 配置建议：在震荡中，建议关注更具灵活性的短债品种，以规避长期利率上行风险。

3. 商品市场：贵金属影响加大，走势趋稳

• 市场表现：商品市场小幅回落，走势趋稳，贵金属指数回落明显，黄金、白银出现调整。
• 中长期展望：在地缘冲突和美元地位走弱背景下，黄金等贵金属或持续上行，对商品市场影响增强。原油受供需影响，短期上行空间有限，但金属类商品有望受益于科技行情，带动商品市场走强。
• 配置建议：黄金建议维持仓位，关注其在中长期的上涨潜力。

关键信息

• 人民币升值：人民币兑美元汇率持续升值，打破7的关口，吸引海外资金流入国内市场。
• 政策预期：新年即将迈入“十五五”开局之年，政策驱动或继续为市场提供支撑。
• 流动性宽松：债市受益于资金宽松环境，但吸金能力弱于权益市场。
• 科技行业机遇：科技创新成为发展第一动能，相关行业业绩走强，市场情绪与业绩共振。
• 资金动向：部分资金选择在节前获利了结，市场出现资金分歧，短期波动或加剧。

数据支持

• 市场成交情况：本周日均成交额回升至2万亿以上，显示市场交投活跃。
• 主要指数表现：上证指数微幅收红，深证成指、创业板指等多数指数表现不佳。
• 商品走势：商品市场高位震荡，贵金属指数回落，但其他品类支撑市场走稳。

风险提示

• 热门板块突发利空
• 外围市场突发利空

投资建议

• 股票：采用哑铃型策略，进攻与防守并重。
• 债券：关注短债，规避长期利率风险。
• 商品：维持黄金仓位，关注贵金属和金属类商品的上涨机会。

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