> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年8月份大类资产配置报告总结 ## 核心内容概览 本报告由方正证券研究所发布，分析2026年7月全球及国内宏观经济与资产市场表现，并提出8月份的大类资产配置策略。报告指出，全球市场在美伊冲突和海外央行紧缩预期影响下出现分化，A股市场估值回落至合理水平，港股受政策支持修复，美股因财报季和加息预期承压，债市因流动性宽松与政策预期共振出现结构性行情，大宗商品内部分化显著。 ## 主要观点 ### 全球市场表现 - **权益市场**：全球权益市场转入调整，新兴市场显著回调，美股震荡分化，港股逆势反弹，A股市场风格再平衡。 - **债市**：欧美日10年期国债收益率上行，长端利率承压，债市受货币政策预期扰动加大波动。 - **大宗商品**：能源板块强势反弹，贵金属偏弱，工业金属因需求拉动具备上行潜力，农产品结构性行情，金价震荡为主。 ### 8月份资产配置策略 - **A股**：建议均衡择优，优化科技主线持仓，挖掘顺周期板块修复机会，配置高股息红利资产以提升防御性。 - **港股**：政策驱动修复行情，需关注海外加息预期回落与国内稳增长政策落地。 - **美股**：短期攻守均衡，增配防御板块，逢低布局科技龙头；中长期看好AI产业链。 - **国内债市**：建议低配，关注超长端国债表现，跟踪政治局会议定调与存款利率调整。 - **美债**：利率高位震荡，不宜过早博弈下行拐点，关注通胀与就业数据变化。 - **中资美元债**：基本面修复与流动性博弈并存，建议以高评级品种为底仓。 - **大宗商品**：建议标配，关注能源化工、工业金属上涨机会，贵金属与农产品以震荡为主。 ## 关键信息 ### 全球市场回顾 - **美伊冲突**：加剧油价波动，影响全球通胀预期。 - **海外央行紧缩预期**：压制科技成长与长债表现，推动权益市场调整。 - **美国经济数据**：新增就业回落，零售销售降温，制造业与服务业PMI温和回落，通胀有所缓解。 - **欧洲经济数据**：ZEW景气指数回升，但现状指数仍处低迷，投资信心修复。 - **日本通胀**：核心CPI回升，PPI上行，央行紧缩预期升温。 ### 国内市场回顾 - **经济数据**：上半年GDP增长4.7%，工业生产加快，新动能显现。 - **消费数据**：社零增速回落，但服务消费表现较好。 - **投资数据**：固定资产投资承压，但新兴产业投资保持韧性。 - **外贸数据**：出口强劲，结构优化，AI硬件、新能源汽车等出口增长显著。 - **金融数据**：社融增速放缓，但整体仍高于名义GDP增速，央行政策转向质量型调控。 ### 大类资产配置建议 - **现金类**：建议中性配置，参考一年期定期存款利率。 - **固定收益类**：建议配置15%，包括利率债、信用债、可转债等。 - **权益类**：建议配置40%，以A股为主，包括大盘股、中盘股、小盘股。 - **国外资产**：建议配置20%，包括美股、欧洲、日本、新兴市场。 - **大宗商品**：建议配置10%，包括能源化工、金属、贵金属、农产品。 ## 风险提示 - 宏观经济支持政策不及预期 - 地缘政治风险超预期 - 全球通胀问题持续 - 海外市场大幅波动 - 中美贸易谈判再起波折 ## 配置比例及产品精选 - **现金类**：货币基金，配置5% - **固定收益类**：利率债、信用债、可转债，配置15% - **权益类**：A股（大盘股、中盘股、小盘股），配置40% - **国外资产**：美股、欧洲、日本、新兴市场，配置20% - **大宗商品**：能源化工、金属、贵金属、农产品，配置10% ## 市场组合表现 - **组合收益**：2026年7月目标组合跑赢沪深300指数，长期波动更小，收益稳定。 - **资产相关性**：与股市相关性高（0.93），与债市相关性低（-0.05）。 - **风险指标**：最大回撤16.21%，年化波动率13.67%，下行风险9.96%。 ## 分析师信息 - **分析师**：金晗、杨文吉 - **联系方式**：详见报告原文中的机构销售通讯录 ## 评级说明 - **公司评级**：强烈推荐、推荐、中性、减持 - **行业评级**：推荐、中性、减持 - **基准指数**：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数，美股以标普500为基准。 ## 总结 2026年8月，全球市场在地缘政治与货币政策的双重影响下呈现分化趋势，A股市场估值回落至合理区间，港股受政策支持修复，美股因财报季和加息预期承压。债市因流动性宽松与政策预期出现结构性行情，大宗商品内部分化明显。建议投资者均衡配置，关注科技主线、顺周期板块及高股息资产，同时谨慎对待美债利率波动与地缘风险。