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工业硅期货早报总结 - 2026年1月6日

一、工业硅基本面分析

1.1 供应与需求

• 供应端：上周工业硅供应量为8.7万吨，环比持平。
• 需求端：上周工业硅需求为7.3万吨，环比减少5.19%，整体需求持续低迷。
• 库存情况：
  • 社会库存为55.7万吨，环比增加0.36%。
  • 样本企业库存为202400吨，环比增加3.48%。
  • 主要港口库存为14万吨，环比持平。

1.2 价格与成本

• 现货价格：华东不通氧硅价为9200元/吨，05合约基差为470元/吨，现货升水期货。
• 成本支撑：新疆地区样本通氧553生产亏损为2874元/吨，枯水期成本有所上升。
• 主要产品：
  • 有机硅库存为53200吨，处于低位，生产利润为1998元/吨，处于盈利状态。
  • 铝合金锭库存为7.02万吨，处于高位，进口利润为90元/吨，A356铝运费和利润为655.49元/吨。
  • 再生铝开工率为60%，环比减少1.31%，处于高位。

1.3 期货走势

• 工业硅2605合约在8625-8835元/吨区间震荡。
• MA20向下，05合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓净空，空增。

1.4 风险与预期

• 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空因素：节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱。
• 主要逻辑：产能出清、成本支撑、需求增量。
• 主要风险点：停减产/检修计划冲击，多晶硅库存去化及复产走势。

二、多晶硅基本面分析

2.1 供应与需求

• 供给端：上周多晶硅产量为24000吨，环比减少5.13%；预测1月排产为10.78万吨，环比减少6.66%。
• 需求端：
  • 上周硅片产量为10.18GW，环比减少1.45%，库存为23.19万吨，环比增加6.91%。
  • 12月电池片产量为46.76GW，环比减少15.91%，1月排产39.36GW，环比减少15.82%。
  • 12月组件产量为38.7GW，环比减少17.48%，1月预计产量为32.47GW，环比减少16.09%。
  • 国内月度库存为24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存为31.3GW，环比减少5.43%。

2.2 成本与利润

• 多晶硅N型料行业平均成本为38600元/吨，生产利润为13400元/吨。
• 基差：01月05日，N型致密料价格为52000元/吨，05合约基差为-5395元/吨，现货贴水期货。
• 库存：周度库存为30.6万吨，环比增加0.99%，处于历史同期中性水平。

2.3 期货走势

• 多晶硅2605合约在57455-59835元/吨区间震荡。
• MA20向上，05合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓净空，空减。
• 主要逻辑：供给端排产持续减少，需求端硅片生产短期有所增加，中期有望回调，电池片生产持续减少，组件生产持续减少，总体需求衰退。
• 主要风险点：多晶硅库存去化及复产走势。

三、主要市场数据概览

3.1 工业硅行情概览

3.2 基差走势

3.3 部分合约价差

• 近月-连1：-70元，环比-60元，涨跌幅为600.00%。
• 连1-连2：-15元，环比-35元，涨跌幅为-57.14%。

3.4 产量/开工率

3.5 成本利润

四、主要逻辑与预期

4.1 工业硅

• 利多因素：成本上行支撑，厂家停减产计划。
• 利空因素：节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱。
• 预期：工业硅2605合约在8625-8835元/吨区间震荡。
• 趋势判断：偏空。

4.2 多晶硅

• 利多因素：成本支撑持稳。
• 利空因素：需求持续衰退，库存去化缓慢。
• 预期：多晶硅2605合约在57455-59835元/吨区间震荡。
• 趋势判断：偏多。

五、总结

5.1 核心内容

• 工业硅供应端保持稳定，需求端持续低迷，库存增加，成本支撑有所上升。
• 多晶硅供应减少，需求亦呈衰退趋势，库存去化缓慢，成本支撑持稳。
• 工业硅2605合约震荡运行，多晶硅2605合约震荡运行，市场整体偏空。

5.2 主要观点

• 工业硅市场受成本支撑影响，短期震荡，但需求疲软。
• 多晶硅市场供给减少，需求持续衰退，库存去化缓慢，但成本支撑持稳，短期震荡偏多。
• 主要风险点包括：工业硅厂家停减产/检修计划，多晶硅库存去化及复产走势。

5.3 关键信息

• 工业硅：供给端排产减少，需求端低迷，成本支撑上升。
• 多晶硅：供给减少，需求衰退，库存去化缓慢，成本支撑持稳。
• 期货价格：工业硅2605在8625-8835元/吨区间，多晶硅2605在57455-59835元/吨区间。
• 主力持仓：工业硅净空，空增；多晶硅净空，空减。