20230414-万联证券-策略深度报告_行业比较专题——中观景气研判_24页_1mb

报告总结：行业比较专题——中观景气研判

• 报告重点：分析当前中国经济恢复态势、行业景气度、盈利预测和估值情况。
• 核心发现：
  • 经济指标改善：PMI持续上行（3月51.9%，连续三个月超荣枯线），工业生产扩张，规上工业增加值增速回升。
  • 内需回暖：固定资产投资和消费增长显著，外贸出口回升（3月同比涨148.0%），基建投资发力。
  • 流动性充裕：M2增速高企（12.7%），融资需求加速回暖，信贷数据强劲。
  • 行业表现：
    • 上游：盈利增速高（如石油石化），需求驱动。
    • 中游：景气度边际改善（如电力设备、交通运输）。
    • 下游：消费板块（如商贸零售、社会服务）和数字经济（如通信、计算机）预期优化。
    • 周期：房地产和基建带动，银行业景气提升。
  • 估值提升：周期和科技行业估值分位数大幅提升。
• 关键风险：经济基本面不达预期、地缘冲突、海外需求萎缩可能影响判断。