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烧碱市场分析总结（2025年2月13日）

核心内容概述

本报告分析了2025年2月13日烧碱市场的基本面及趋势，指出当前市场处于调整阶段，短期内受到供应端压力和需求端变化的影响，中长期则因氧化铝行业产能扩张而呈现偏强趋势。

市场基本面数据

数据来源：隆众资讯，国泰君安期货

从数据上看，当前烧碱期货价格略高于现货价格，基差为正，表明市场对期货价格的支撑较强，但现货价格相对较低，存在一定的套利空间。

现货市场动态

• 整体市场维持观望态度。
• 高浓度烧碱价格存在支撑，部分企业根据自身出货情况灵活调整。
• 部分低浓度烧碱出现仓单低售现象，库存略高的品牌价格商谈灵活。
• 其他区域液碱价格暂稳，未出现明显波动。

市场状况分析

1. 期货与现货套利行为

• 市场提前交易3月份之后的现货压力，进行5-9反套操作。
• 魏桥送货量上升，超过日耗量，氧化铝企业库存持续增加，意味着涨价囤货的终结。
• 随着库存累积至中性偏高水平，降价可能性增加，短期对市场构成利空。

2. 单边趋势不确定性

• 非氧化铝需求在元宵节后或有环比改善，空头趋势节奏仍存在不确定性。
• 2月底至3月中旬，出口和华南区域套利将阶段性终结，主因华南检修装置复产及海外装置恢复。
• 若无继续囤货或大规模减产，05合约前上方空间或相对有限。

3. 中长期趋势展望

• 2025年全年，烧碱主要下游氧化铝行业产能将大幅扩张，推动需求端正反馈。
• 非氧化铝下游整体稳定，预计烧碱中长期趋势偏强。
• PVC利润亏损加剧，其余耗氯下游竞争激烈，可能导致氯碱失衡，烧碱被动减产，引发供需错配。

趋势强度评估

• 烧碱趋势强度：-1
• 分类说明：-2（最看空）至2（最看多），-1表示偏弱。

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