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烧碱市场分析总结（2025年2月14日）

核心内容概述

本报告主要分析了2025年2月14日烧碱市场的基本面、现货动态及中长期趋势，指出当前市场处于调整阶段，短期内受供应压力和库存变化影响，市场情绪偏弱，但中长期来看，烧碱行业有望迎来需求端的正反馈。

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基本面数据

项目	数据
05合约期货价格	2897
山东最便宜可交割现货32碱价格	960
山东现货32碱折盘面	3000
基差	103

• 期货价格：05合约期货价格为2897元/吨，显示市场对未来价格的预期。
• 现货价格：山东地区现货32碱价格为960元/吨，折盘面价为3000元/吨，表明现货价格仍有一定支撑。
• 基差：基差为103元/吨，显示现货价格相对期货价格偏强。

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现货市场动态

• 整体市场保持观望态度。
• 高浓度烧碱价格存在支撑，部分企业根据出货情况灵活调整价格。
• 低浓度烧碱出现仓单低售现象，部分库存较高的品牌价格商谈灵活。
• 其他区域液碱价格相对平稳，未出现明显波动。

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市场状况分析

1. 反套交易：市场提前交易3月份之后的现货压力，反套交易活跃。

   • 魏桥送货量上升，超过日耗量，导致库存累积。
   • 氧化铝企业原材料库存持续上升，预示涨价囤货趋势结束。
   • 库存若达到中性偏高水平，降价压力将显著增加。

2. 单边趋势：

   • 非氧化铝需求在元宵节后或有环比改善空间。
   • 但2月底至3月中旬面临出口和华南区域套利的阶段性终结，主要因华南检修装置复产及海外装置恢复。
   • 若无继续囤货或大规模减产，05合约前上方空间或相对有限。

3. 中长期趋势：

   • 2025年全年烧碱主要下游氧化铝行业产能将大幅扩张，预计带来持续性需求正反馈。
   • 非氧化铝下游整体稳定，但耗氯下游（如PVC）利润亏损加剧，竞争激烈。
   • 耗氯下游需求偏弱可能引发氯碱失衡，导致烧碱被动减产，造成供需错配。

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市场趋势强度

• 趋势强度：-1（弱）
• 强度分类：-2（最看空）至2（最看多），当前为“弱”状态。
• 分析依据：短期供应压力与库存累积推动市场走弱，但中长期需求端预期偏强。

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