20241111-正信期货-玻璃纯碱周报_玻璃_预期转弱_需求拐点临近_纯碱_短期驱动有限_中期回归基本面_28页_1mb

玻璃与纯碱市场周度分析总结：2024年11月11日

纯碱市场分析
本周纯碱产量继续小幅下降0.1%，总开工率略有下滑0.9%。供给方面，氨碱法装置开机率提高，联产装置则有所下降，整体供应维持高位。需求端表现平淡，下游企业按需采购，出货量有所增加，但整体需求仍显不足。光伏玻璃产量预期下滑，浮法玻璃需求保持稳定略向下调整。出口数据方面，净出口量环比增加，进口则有所下降。库存方面，轻碱库存继续减少，重碱库存则在累积，反映出下游需求转移和产品结构变化。成本端，利润水平整体偏低，远期亏损严重。价差方面，期货价格震荡下行，基差小幅扩大，市场情绪偏谨慎。

玻璃市场分析
玻璃产量环比继续下降，产能利用率处于偏低水平。生产线方面，冷修停产事件增多，复产情况较少，产量下降预期明显。需求方面，深加工订单天数略有减少，工程单回款缓慢，家装单下滑。房地产和汽车等下游领域表现分化，汽车产销虽环比增长但同比仍偏低。玻璃市场整体呈现供需博弈状态，去库持续进行中，但需求端的复苏迹象仍不明显。利润方面有小幅回升，但行业整体盈利水平依然薄弱。市场价格方面，现货稳中偏强，但期货市场偏弱，基差收窄。

总结核心点：

1. 供需格局：当前纯碱供强需弱且矛盾持续，短期供应难以显著下降，需求或有减少预期，预计中长期维持弱势。玻璃产量继续下滑但产能利用率偏低，需求端表现偏弱，市场等待政策或需求拐点出现。

2. 库存变化：纯碱库存呈现“轻碱去库、重碱累库”格局，玻璃库存持续小幅下降，原料端去库效果显现，市场情绪偏谨慎乐观（需需求确认）。

3. 关键变量：

   • 宏观经济动态（地缘、政策）
   • 出口量变化
   • 新产能释放节奏
   • 下游房地产与基建资金到位情况

4. 风险提示：关注装置检修扰动、库存压力增大、宏观经济超预期变化、下游需求不及预期等风险。