20260108-华源证券-毛戈平-01318.HK-股东减持靴子落地_共创高端奢美生态_3页_651kb

毛戈平 (01318.HK) 投资总结

核心内容概述

毛戈平（01318.HK）是一家专注于高端美妆领域的港股公司，近期发布股东减持计划并签署战略合作框架协议，显示出公司对未来发展充满信心。同时，公司凭借其创始人IP优势、线上与线下渠道的双重发力，以及与国际知名消费投资机构路威凯腾（L Catterton Asia Advisors）的合作，展现出较强的市场竞争力与成长潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长具有较高确定性。

主要观点

• 股东减持计划：公司控股股东及执行董事拟在6个月内通过大宗交易方式减持不超过公司已发行股份总数的3.51%，减持所得将用于美妆产业链投资及个人生活改善。此举被视为“靴子落地”，表明公司对自身发展信心充足。

• 战略合作框架协议：公司与路威凯腾达成战略合作，重点在海外市场扩张、战略投资、资本结构优化、人才引进与治理等方面展开合作。路威凯腾作为全球领先的消费投资机构，拥有丰富的投资经验与全球资源，将助力毛戈平拓展海外高端零售渠道，提升品牌影响力。

• 盈利预测：分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.1亿、15.8亿、20.3亿元，同比增长分别为38%、30%、28%。公司盈利能力持续增强，净利率稳步提升，从22.7%增长至24.3%。

• 财务健康状况良好：公司资产负债率持续下降，从2024年的21.68%降至2027年的17.50%，财务结构稳健。流动比率与速动比率均高于1，表明短期偿债能力较强。

• 成长性与渠道优势：公司线上与线下渠道表现亮眼，大单品矩阵持续增长，品牌势能稳步提升。未来增长空间广阔，具备较强的市场竞争力。

关键信息

市场表现

• 收盘价：87.95港元（2026年01月07日）
• 一年内最高/最低价：130.60 / 55.70港元
• 总市值：43,111.94百万港元
• 流通市值：23,029.03百万港元
• 资产负债率：17.58%

盈利预测（单位：人民币百万）

现金流量预测（单位：人民币百万）

资产负债表预测（单位：人民币百万）

比率分析

风险提示

• 行业竞争加剧：化妆品行业竞争日益激烈，可能影响公司市场份额。
• 渠道竞争加剧：线上与线下渠道的激烈竞争可能对公司盈利能力构成挑战。
• 新品孵化风险：新品开发与市场接受度存在不确定性，可能影响业绩增长。

结论

毛戈平作为国内高端彩妆品牌，凭借创始人IP赋能、渠道优势以及与路威凯腾的战略合作，具备较强的市场竞争力和成长潜力。公司盈利预测显示未来三年净利润将持续增长，每股收益和净利率稳步提升，财务状况稳健，现金流充沛，资产负债率逐步下降。分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长具有较高确定性。投资者应关注行业竞争及新品孵化等潜在风险。