20220908-远东资信-_企业中长期外债审核登记管理办法（征求意见稿）_点评_规范化_系统化的企业跨境债务融资管理_6页_384kb

规范化、系统化的企业跨境债务融资管理——《企业中长期外债审核登记管理办法（征求意见稿）》点评总结

核心内容概述

《企业中长期外债审核登记管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）由国家发改委起草，旨在进一步完善企业中长期外债管理机制，提升规范化、制度化、透明化和便利化水平，支持实体经济发展，防范外债风险。该办法是对2015年《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资〔2015〕2044号）的重大改革，吸收了此前多轮补充政策内容，形成系统化、制度化的外债管理框架。

主要政策要点

（一）适用范围细化

• 明确“企业中长期外债”定义：指境内企业及其控制的境外企业或分支机构，向境外举借的、以本币或外币计价、1年期（不含）以上债务工具。
• 对“控制”进行更详细定义：指直接或间接拥有企业半数以上表决权，或虽不拥有半数以上表决权，但能够支配企业经营、财务、人事、技术等重要事项。
• 明确涵盖的债务工具类型：包括高级债、永续债、资本债、中期票据、可转换债券、可交换债券、优先股、融资租赁及商业贷款等。
• 红筹架构企业纳入监管：境内企业间接在境外借用外债适用本办法，标志着红筹架构发债模式全面纳入监管体系。

（二）建立审核登记制度

• 强化“审核”环节：明确审核登记的申请时间、主体、途径、材料等要求。
• 企业需通过境内控股企业总部向发改委提交申请报告，并取得《企业借用外债审核登记证明》。
• 审核登记制度强调企业合规性，提高外债管理的可操作性和便利性。

（三）明确资金用途与限制

• 外债资金应聚焦主业，支持国家重大战略和实体经济发展。
• 提出负面清单：禁止用于已违约或延迟支付本息的债务，不得新增地方政府隐性债务。
• 对政府担保类发债提出更严格要求，防止隐性债务风险。

（四）细化风险管理和事中事后监管

• 建立协同监管机制：发改委联合相关部门和地方发展改革部门进行监管。
• 引入在线监测、约谈函询、抽查核实等方式，加强外债实际使用情况的监督。
• 完善信息和重大事项报送制度，提升监管效率。
• 引导企业自主进行合规性审查，强化市场约束机制。

中资企业海外债概况

债券发行趋势

• 自2015年起，中资企业海外债规模迅速增长，美元计价债券占比逐年下降。
• 截至2022年8月，中资离岸债券余额达10967亿美元，中长期外债成为重要融资渠道。

行业分布

• 金融机构、房地产和城投企业是海外债的主要发行主体。
• 房地产企业海外债发行量在2018年达峰值后持续下降。
• 城投企业海外债发行量从2015年35亿美元增长至2021年289.42亿美元。

债项评级

• 73.98%的中资企业海外债无债项评级。
• A-及以上和BBB+至BBB-（投资级债券）合计占比为18.28%。

政策影响与意义

1. 防范金融风险

• 通过加强审核登记制度，提升外债管理的规范性，防范系统性金融风险。
• 有助于解决当前企业发债规模与实力不匹配、风险防控能力弱等问题。

2. 提升融资效率，支持实体经济发展

• 优化企业外债发行主体结构，引导资金投向创新发展、绿色发展、新兴产业、高端制造业等领域。
• 促进中长期外债资金使用效率，提升对实体经济的支持力度。

关键信息总结

• 政策背景：企业中长期外债是扩大开放、完善宏观调控的重要手段。
• 政策目标：规范外债管理，防范风险，支持实体经济发展。
• 适用范围：涵盖所有中长期外债，红筹架构企业纳入监管。
• 审核登记：明确审核流程和要求，提升制度可操作性。
• 资金用途：聚焦主业，禁止新增地方政府隐性债务。
• 监管机制：建立协同监管机制，强化事中事后管理。
• 行业分布：金融、房地产和城投为主要发行领域。
• 债项评级：无评级债券占比较高，投资级债券占比相对较低。

作者与机构信息

• 作者：陈浩川、于灵翔（研究与发展部研究员）
• 机构：远东资信评估有限公司
  • 成立时间：1988年
  • 特点：中国第一家社会化专业资信评估公司，参与多项监管文件起草
  • 核心价值观：独立、客观、公正，创新、专业、责任
  • 联系方式：
    • 网址：www.sfcr.com
    • 北京总部：北京市东城区东直门南大街11号中汇广场B座11层
    • 上海总部：上海市杨浦区大连路990号海上海新城9层
    • 电话：北京 010-57277666 / 上海 021-65100651

免责声明

• 本报告引用公开信息，远东资信已进行合理审慎核查，但不对引用资料的真实性及完整性提供保证。
• 报告内容仅供读者参考，不构成投资建议。
• 未经许可，不得修改、复制、销售和发表本报告。
• 本声明由远东资信发布，保留修改和最终解释权。