20250110-浙商证券-A股市场运行周报第25期_继续克制_静待中线底部_12页_3mb

证券研究报告 | A股策略周报 | 中国策略wwwstockecomcn1/12

核心观点
本周A股市场在前期快速下行后进入震荡整理期。下行速度放缓，主要指数中仅科创50收涨（+0.93%），其余均下跌。技术面出现积极信号：

1. 上证60分钟MACD底背离；
2. 上证指数在3087-3152缺口附近触及阻力；
3. 北证50多次组织反击，预示下方支撑较强。

预计市场继续“反弹/反抽-回踩确认”后可能在春节前后形成稳健中线底部，目标区域为上证3087-3152点附近。建议投资者“继续克制”，等待节前增配机会。

行情核心数据与结构分析

1. 本周主要表现
（1）主要指数：

• 创业板指、中证1000、上证指数、沪深300等均下跌超10%
• 科创50逆势上涨0.93%，受益于芯片板块政策利好

（2）板块分化：

• 领涨行业：家电（+233%）、有色（+199%）、电子、汽车等
• 领跌行业：食品饮料（-34.5%）、医药（-31.6%）、消费者服务（-39.9%）

（3）市场情绪指标：

• 沪深成交额环比下滑；
• 股指期货多数贴水；
• 融资买入占比降至8.26%，仍有降仓压力

（4）估值层面：

• 创业板指估值处于底部区间（PE-TTM 30.74分位数），估值优势凸显；
• 其他宽基指数估值接近历史中位数水平

2. 行情归因
（1）外部扰动：

• 特朗普就任言论对政策预期造成短期扰动；
• 美联储官员释放“暂停降息”信号，压抑市场降息预期。

（2）内部结构：

• 技术层面形成双浪下跌结构，重心继续下移但动能减弱；
• 小盘股反弹叠加部分权重股杀跌，形成结构性分化结构。

3. 下周展望
（1）短期震荡仍将延续，建议投资者保持观望，控制交易频率
（2）关注关键支撑位（3087-3152点附近），反弹可考虑布局滞涨板块
（3）中线建议关注：

• 有色、地产、电子板块（受益于两会预期与特朗普交易）；
• 科创系小票（继续关注半导体、AI主题机会）

风险提示

• 国内经济修复不及预期；
• 全球通胀与货币政策超预期变化；
• 地缘政治风险上升；

📊 投资建议

仓位建议：建议维持中性仓位（50-60%）
操作策略：控制交易节奏，关注低位板块逐步布局机会。
优选策略：

• 暂时性板块博弈：春节消费预期相关零售、酒店
• 跨市场主题博弈：新能源汽车、AI算力、光刻设备
• 个股策略：关注政策驱动型标的一线白马股回调机会

zjs-research 注意：本报告由浙商证券研究所发表，不构成任何投资建议