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宝胜股份 (600973) 公司点评报告总结

核心内容

宝胜股份（600973）近期发布公告，披露了2021年业绩情况及战略投资计划。2021年公司预计净利润亏损5亿至7亿元，但扣除坏账计提影响后，预计盈利4亿至5亿元，同比增长54%至92%。公司通过增资沈阳沈飞线束科技有限公司，使其成为控股股东，进一步拓展航空电缆业务。

主要观点

• 业绩调整与风险释放
  公司2021年因计提大量减值（约10亿元）导致净利润亏损，但剔除坏账影响后，公司盈利能力显著回升，预计2021年盈利4亿至5亿元，体现出公司对风险的充分释放和未来发展的信心。

• 航空电缆业务拓展
  公司控股沈飞线束，将整合中航集团的航空电缆技术和市场资源，强化航空EWIS系统优势，加快产能建设，满足下游市场需求。随着“十四五”期间军工装备的加速放量，航空电缆行业将受益，预计能为公司带来丰厚利润。

• 海上风电海缆业务增长
  海上风电行业高速发展，公司已拥有2条风电海缆产线，合计16亿元产能，并计划每年新增1条产线。深水良港保障竞争优势，海缆毛利率约30%以上，有望成为公司新的增长引擎。

• 盈利预测与估值
  预计公司2021-2023年归母净利润分别为-7.11亿元、4.39亿元、5.98亿元，2022-2023年PE分别为15.90倍和11.68倍。公司未来成长性良好，首次覆盖给予“买入”评级，目标价为7元。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 海上风电发展不及预期
• 航空电缆业务发展不及预期

未来展望

公司通过清理历史坏账、释放风险预期，为未来发展奠定了基础。在航空电缆和海上风电海缆两个高增长领域，公司有望实现业绩的快速回升，成为新的利润增长点。随着产能释放和行业景气度提升，公司未来成长性值得期待。