20260223-中邮证券-石化行业周报_地缘反复原油获得溢价_聚酯链关注节后pxn价差是否走强_16页_1mb

石化行业周报总结

核心内容

本周石化行业周报主要围绕原油价格走势、聚酯产业链动态以及烯烃市场表现展开分析，同时对行业投资评级和风险提示进行了说明。

主要观点

1. 原油市场

• 原油价格上涨：受地缘政治风险影响，原油获得溢价，价格有所上涨。
• 库存变化：
  • 美国原油库存（不包括战略石油储备）下降19,080千桶，整体库存（包括战略石油储备）下降18,851千桶。
  • 库欣原油库存下降1,095千桶。
  • 汽油库存下降891千桶，航煤库存上升1,046千桶，馏分燃料油库存下降4,566千桶。
• 期货价格：2月18日，布伦特原油期货报收于69.47美元/桶，较2月6日上涨1.8%。

2. 聚酯产业链

• 涤纶长丝价格上涨：主要轻纺原料市场涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为7030、8150、7250元/吨，价差较上周上涨。
• 库存天数差异：江浙织机涤纶长丝库存天数不同品种涨跌不一，FDY、DTY、POY库存天数分别为17.5、21.0、11.5天。
• 开工率下降：涤纶长丝开工率和下游织机开工率分别下降4.4%和10.7%。
• 关注点：PX和PTA供需边际改善预期，PX（中国主港）-石脑油（日本）价差稳定在300美元/吨附近，节后可能再度走强。

3. 烯烃市场

• PE现货价格下跌：样本PE价格为7110元/吨，较上周下降0.14%。
• 石化库存上涨：聚烯烃石化库存为44万吨，较上周增加1.5万吨。

关键信息

行业投资评级

• 石油石化行业投资评级：强于大市，维持不变。

标的分析

• 上游：若地缘政治风险持续，原油价格可能维持溢价，利好上游标的。
• 中游炼化：若需求回暖，且淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化企业。
• 长丝：关注PTA反内卷进展及PX利润修复，若顺利则利好涤纶长丝。

风险提示

• 油价剧烈波动
• 地缘政治风险
• 欧美通胀反复
• 欧美经济波动
• 行业政策变化
• 项目投产进度变化
• 需求变化
• 其他风险

行业表现回顾

• 申万一级行业指数：石油石化指数较上周上涨-0.82%。
• 中信三级行业指数：工程服务在石油石化行业中表现最佳，涨幅1.51%。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股涨幅>20%）、增持（预期个股涨幅10%-20%）、中性（预期个股涨幅-10%-10%）、回避（预期个股涨幅<-10%）。
• 行业评级：强于大市（预期行业涨幅>10%）、中性（预期行业涨幅-10%-10%）、弱于大市（预期行业涨幅<-10%）。
• 可转债评级：推荐（预期涨幅>10%）、谨慎推荐（预期涨幅5%-10%）、中性（预期涨幅-5%-5%）、回避（预期涨幅<-5%）。

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，由中国邮政集团有限公司绝对控股，具备开展证券投资咨询业务的资格。
• 业务范围：包括证券经纪、证券自营、证券投资咨询、证券资产管理、融资融券、证券投资基金销售等。
• 分支机构：已在全国多个省市设立分支机构，持续扩展中。

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