20260223-弘业期货-节后开盘提示_伊核问题_美国关税扰动_原油黄金白银大涨_8页_343kb

节后开盘提示总结

核心内容概览

本报告分析了春节假期后中国及全球主要商品市场的走势预期，涵盖股指、有色金属、能源化工、农产品及黑色板块等多个领域，重点围绕地缘政治风险、美国贸易政策变化、供需格局及库存变化等关键因素进行研判，为节后市场走势提供参考。

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主要观点与关键信息

一、宏观与股指

• 全球市场平稳：春节假期期间，全球市场未出现重大波动，美股三大指数震荡偏强，欧洲与亚太股市普遍上涨。
• 美元指数压制有限：美联储年内降息预期未变，美元指数无大幅走强压力，对新兴市场资产影响较小。
• A股节后走势：预计节后以偏强震荡为主，需关注春节消费与春运数据验证。
• 地缘风险与贸易政策影响：中东局势与美国关税政策不确定性可能对A股形成间接冲击。

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二、有色金属板块

铜

• 外盘波动较小：节前外盘铜铝波动不大，预计节后沪市小幅高开。
• 需求支撑：节后现货需求有所好转，价格下方有支撑。
• 关注点：伊朗核谈判进展与美国关税政策。

锌

• 伦锌企稳反弹：节前伦锌小幅反弹，国内矿紧张延续。
• 下游需求疲弱：节后需求疲软，库存或继续累库。
• 走势预期：价格将呈现区间震荡，取决于下游复工与库存去化节奏。

铅

• 伦铅小幅上涨：节前伦铅上涨，库存高位承压。
• 国内供需双弱：节后上下游复工尚未启动，预计窄幅震荡。

锡

• 伦锡重心下移：节前伦锡价格小幅回落，库存处于近年高位。
• 供应弹性小：锡供应端扰动常态化，节后价格走势取决于下游复工与库存变化。
• 建议：回调做多思维。

黄金白银

• 避险情绪支撑：中东地缘风险与美国贸易政策突变推升金银价格。
• 短期冲高动能：贵金属价格维持区间震荡，短期或受情绪驱动冲高。
• 中期风险：美国滞胀风险可能延后降息进程，压制贵金属上涨空间。

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三、能源化工板块

PTA

• 成本支撑明显：节前PTA现货加工费尚可，节后价格重心有望提升。
• 供应压力缓解：恒力与英力士装置检修预期，3月供应或有所减少。
• 关注点：下游复产情况与油价走势。

MEG

• 成本上涨推动：油价上涨抬升MEG成本，节后或跟随走强。
• 供应压力增加：海外装置停车或减产，国内部分装置转产或检修。
• 库存压力：当前港口库存较高，需关注3月后的改善预期。

短纤&瓶片

• 下游复工缓慢：节前行业负荷降至低位，节后或随原料走高而价格走强。
• 库存压力小：短期市场压力不大，关注下游复工节奏。

PVC

• 库存压力大：节前国内库存累至历史高位，节后预计低开后偏弱震荡。
• 需求疲软：下游开工率低，出口订单环比下滑。
• 关注点：3月需求验证情况。

玻璃

• 库存高企：节前玻璃库存同比上升23%，节后走势以震荡为主。
• 冷修进度偏慢：行业日熔量维持高位，需求端恢复缓慢。
• 关注点：冷修进度与下游复工情况。

纯碱

• 累库加剧：国内新产能释放，库存创历史新高。
• 需求低迷：下游浮法玻璃日熔量下降，重碱需求疲软。
• 走势预期：节后延续低开，围绕成本弱势震荡。

烧碱

• 库存历史高位：节后预计低开，短期弱势运行。
• 需求疲软：出口大幅下滑，下游开工率下降。

橡胶

• 供应季节性收紧：节前天然橡胶库存累积，节后船货集中到港可能加剧供应压力。
• 需求逐步恢复：随着下游复工，需求或有改善。
• 走势预期：价格有望震荡偏强，关注港口库存变动。

甲醇

• 多空交织：节后甲醇或高开，但中期需关注地缘局势变化。
• 供应充裕：国内煤制甲醇开工率高，原料走强支撑价格。

PX & 纯苯 & 苯乙烯

• 成本端支撑：油价上涨推动PX、纯苯、苯乙烯价格上行。
• 库存压力：纯苯与苯乙烯库存偏高，需关注后续去库情况。
• 走势预期：短期跟随成本端波动，中期需关注供需变化。

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四、农产品板块

棉花&棉纱

• 全球供需收紧：2026/27年度全球棉花供应减量大于需求增量。
• 国内供需改善：新年度面积下降预期支撑棉价，但地缘与贸易政策不确定性可能放大波动。

白糖

• 全球供应过剩：印度、泰国增产压力持续，国内库存压力大。
• 走势预期：郑糖维持震荡偏弱走势。

大豆豆粕

• 美豆震荡：假期美豆走势平稳，但贸易政策不确定性影响市场。
• 国内供应充足：进口大豆供应足，豆粕库存回升，需求偏强。
• 走势预期：豆粕震荡运行，豆一价格延续偏强。

豆油

• 需求支撑：美国生柴政策乐观预期支撑豆油需求。
• 走势预期：短期震荡偏强，关注后续政策与供应变化。

棕榈油

• 出口改善：印尼关税豁免支撑需求，马棕出口环比下降。
• 走势预期：短期震荡偏强，关注产地减产情况。

菜系

• 供应宽松：全球菜籽供应较宽松，国内库存维持去化。
• 走势预期：短期震荡偏强，关注美国生柴政策与菜籽供应。

玉米&淀粉

• 供需偏弱：国内余粮有限，但地趴粮或形成阶段性卖压。
• 需求偏强：春季补栏或回升，饲料需求维持偏强。
• 走势预期：玉米价格震荡整理，整体有反弹预期。

生猪

• 产能去化：能繁母猪与生猪存栏下降，但商品猪存栏首次环比下降。
• 走势预期：节后需求转弱，期价震荡偏弱。

鸡蛋

• 养殖亏损：蛋鸡存栏基数仍高，节后需求转弱，期价震荡偏弱。

原木

• 南北分化：江苏供应缓解，山东需求平稳。
• 走势预期：节后短期维持跌后持稳，关注金三银四传统旺季表现。

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五、黑色板块

钢材

• 供需双弱：节前铁水产量微增，螺纹产量下降，需求端疲软。
• 走势预期：节后震荡运行，关注3月会议预期与需求恢复情况。

铁矿石

• 供应压力仍存：港口库存创新高，节后钢厂补库需求有限。
• 走势预期：维持震荡偏弱运行。

工业硅

• 供需双弱：供应端减产，需求端多晶硅减产，价格偏弱震荡。
• 关注点：节后复工补库与供应变化。

焦煤焦炭

• 供需宽松：节后焦化与钢铁企业复工缓慢，库存压力仍存。
• 走势预期：延续震荡偏弱运行，关注钢铁行业复产进度。

多晶硅

• 价格持稳：厂家报价维持高位，供应端开工下降。
• 走势预期：关注节后需求启动情况，或对供需面有所改善。

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总结

节后市场整体呈现震荡偏强态势，但不同板块表现分化。地缘政治风险与美国贸易政策不确定性仍是主要驱动因素，对贵金属、原油等价格形成支撑，但也可能延后降息进程。有色金属板块受供应紧张与需求复苏影响，走势偏稳。能源化工板块以成本推动为主，短期偏强，但中期需关注库存压力与供需变化。农产品板块整体偏弱，部分品种如棉花、豆一等有支撑，但糖、鸡蛋等面临需求疲软压力。黑色板块整体偏弱，需关注政策与需求恢复情况。建议投资者密切关注地缘政治、贸易政策及各板块供需变化，合理控制风险。