> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信达期货晨会观点总结（2026/04/20） ## 一、核心内容概述 本周宏观环境呈现复杂态势，国内一季度GDP同比增长5.0%，GDP平减指数首次接近零增长，但实物消费表现不佳，工业产能利用率出现回踩。受美伊局势变化影响，美元指数回落至98附近，人民币汇率升值明显，进入缓慢升值趋势。资金面持续宽松，债市维持震荡状态。 国际方面，美伊局势反复，霍尔木兹海峡封锁与开放交替，地缘风险溢价波动加剧，市场对局势的反应逐渐钝化。4月21日将是停火到期日，同时是美联储主席提名听证会，需重点关注。当前美联储维持不降息状态，降息预期可能延后至下半年。 --- ## 二、主要品种观点与策略建议 ### 1. 金融板块 - **股指**：震荡，建议单边观望或轻仓滚动，推荐指数☆ - **黄金**：震荡，建议观望布局多单，推荐指数☆☆☆ ### 2. 有色板块 - **铜**：基本面无变化，建议多单持有，推荐指数☆ - **工业硅**：宽幅震荡，建议观望，推荐指数☆ - **多晶硅**：短期宽幅震荡，建议多单持有，推荐指数☆☆ - **锡**：区间震荡，建议空单离场，推荐指数☆☆ - **锌**：中期基本面偏空，建议短多止盈，转入观望，推荐指数☆ - **镍&不锈钢**：中期看涨，建议回落做多或期权参与，推荐指数☆ - **氧化铝&电解铝**：氧化铝震荡，电解铝逢低做多，推荐指数☆☆☆ ### 3. 黑色板块 - **焦煤**：震荡，建议JM05多单轻仓持有，推荐指数☆☆ - **焦炭**：震荡，建议J05多单轻仓持有，推荐指数☆☆ - **热卷**：震荡，建议区间操作，推荐指数☆☆ ### 4. 能化板块 - **原油**：偏多，建议观望，推荐指数☆☆ - **纯碱**：中期震荡，建议短线做多，推荐指数☆☆ - **聚丙烯**：高位震荡，建议观望，推荐指数☆ - **纸浆**：区间震荡，建议离场观望或轻仓试多，推荐指数☆☆ ### 5. 农产品板块 - **白糖**：短期震荡，建议观望，推荐指数☆ - **棉花**：短期有望获得支撑，建议观望，推荐指数☆ - **豆粕**：震荡，建议观望，推荐指数☆ - **生猪**：情绪扰动下大幅反弹，建议观望，推荐指数☆ --- ## 三、关键信息点 - **宏观经济**：国内经济开局良好，但消费疲软，工业产能利用率回踩；国外地缘局势反复，美伊停火协议可能于4月21日到期。 - **汇率趋势**：人民币汇率升值，美元指数回落，市场流动性偏宽松。 - **地缘政治**：霍尔木兹海峡局势反复，影响原油价格波动，地缘溢价存在不确定性。 - **商品市场**：多数品种维持震荡，部分品种如铜、铝、多晶硅、焦炭、热卷等存在阶段性机会，但需关注基本面变化和政策影响。 - **风险提示**：需关注地缘局势发展、美联储政策、国内供需变化、国际市场波动等因素对价格的影响。 --- ## 四、推荐指数概览 | 品种 | 推荐指数 | |--------------|----------| | 股指 | ☆ | | 黄金 | ☆☆☆ | | 铜 | ☆ | | 工业硅 | ☆ | | 多晶硅 | ☆☆ | | 锡 | ☆☆ | | 锌 | ☆ | | 镍&不锈钢 | ☆ | | 氧化铝&电解铝| ☆☆☆ | | 焦煤 | ☆☆ | | 焦炭 | ☆☆ | | 热卷 | ☆☆ | | 原油 | ☆☆ | | 纯碱 | ☆☆ | | 聚丙烯 | ☆ | | 纸浆 | ☆☆ | | 白糖 | ☆ | | 棉花 | ☆ | | 豆粕 | ☆ | | 生猪 | ☆ | --- ## 五、作者与资质信息 | 姓名 | 研究板块 | 研究方向 | 从业资格 | 投资咨询 | |--------|----------|----------------|----------|----------| | 谢长进 | 金融 | 大类资产 | F03100117| Z0017906 | | 戴朝盛 | 金融 | 宏观 | F03118012| Z0019368 | | 宋婧琪 | 金融 | 股指 | F03100886| Z0021165 | | 楼家豪 | 有色板块 | 镍、不锈钢、锌、多晶硅 | F3080463 | Z0018424 | | 张岱玮 | 有色板块、化工 | 碳酸锂、锡、纯碱 | F03107229 | Z0021531 | | 刘开友 | 能源板块 | 焦煤、焦炭、原油 | F03087895 | Z0019509 | | 张秀峰 | 农产品板块 | 白糖、棉花、生猪、豆粕 | F0289189 | Z0011152 | --- ## 六、免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。 - 报告不构成投资建议，不考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。 - 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。 - 期市有风险，入市需谨慎。