> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年01月15日 # 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 2 螺纹钢：震荡反复 3 热轧卷板：震荡反复 3 硅铁：宽幅震荡 5 锰硅：宽幅震荡 5 焦炭：高位震荡 7 焦煤：高位震荡 7 动力煤：供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 原木：震荡反复 10 2026年1月15日 # 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@ghtt.com # 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 <table><tr><td rowspan="4">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="3" colspan="2">12605</td><td>819.5</td><td>-3.0</td><td>-0.36%</td></tr><tr><td></td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td></td><td>653,307</td><td>-1,527</td></tr><tr><td rowspan="7">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">进口矿</td><td>卡粉(65%)</td><td>909.0</td><td>911.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td>PB(61.5%)</td><td>827.0</td><td>829.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td>金布巴(61%)</td><td>779.0</td><td>781.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td>超特(56.5%)</td><td>703.0</td><td>705.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td rowspan="2">国产矿</td><td>邯邢(66%)</td><td>985.0</td><td>985.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>莱芜(65%)</td><td>903.0</td><td>903.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对超特)</td><td>97.0</td><td>96.2</td><td>0.8</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对金布巴)</td><td>43.4</td><td>42.5</td><td>0.8</td></tr><tr><td colspan="2">12605-12609</td><td>21.5</td><td>20.5</td><td>1.0</td></tr><tr><td colspan="2">12601-12605</td><td>10.5</td><td>41.5</td><td>-31.0</td></tr><tr><td colspan="2">卡粉-PB</td><td>82.0</td><td>82.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-金布巴</td><td>48.0</td><td>48.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-超特</td><td>124.0</td><td>124.0</td><td>0.0</td></tr></table> 来源：Mysteel，东财Choice，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 （1）财联社1月14日电，海关总署1月14日发布数据显示，2025年，我国货物贸易进出口总值45.47万亿元，同比增长 $3.8\%$ ，自2017年起连续9年保持增长。（来自财联社APP) # 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 # 螺纹钢：震荡反复 # 热轧卷板：震荡反复 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 liyafei2@gtht.com jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅(%)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>3,162</td><td>1</td><td>0.03</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>3,306</td><td>-3</td><td>-0.09</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>764,719</td><td>1,691,461</td><td>3,518</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>309,018</td><td>1,448,875</td><td>8,625</td></tr><tr><td rowspan="10">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">螺纹钢</td><td>上海</td><td>3300</td><td>3300</td><td>0</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3350</td><td>3350</td><td>0</td></tr><tr><td>北京</td><td>3170</td><td>3170</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3500</td><td>3500</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="4">热轧卷板</td><td>上海</td><td>3290</td><td>3280</td><td>10</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3330</td><td>3320</td><td>10</td></tr><tr><td>天津</td><td>3190</td><td>3190</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3280</td><td>3280</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2">唐山钢坯</td><td>2970</td><td>2970</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(RB2605)</td><td>138</td><td>142</td><td>-4</td></tr><tr><td colspan="2">基差(HC2605)</td><td>-16</td><td>-23</td><td>7</td></tr><tr><td colspan="2">RB2601-RB2605</td><td>-19</td><td>-24</td><td>5</td></tr><tr><td colspan="2">HC2601-HC2605</td><td>55</td><td>23</td><td>32</td></tr><tr><td colspan="2">HC2601-RB2601</td><td>108</td><td>146</td><td>-38</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605-RB2605</td><td>144</td><td>145</td><td>-1</td></tr><tr><td colspan="2">现货卷螺差</td><td>-109</td><td>-119</td><td>10</td></tr></table> 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 根据海关统计快讯数据，2025年12月，我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅 $4.2\%$ ；均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅 $11.0\%$ 。1-12月累计进口钢材605.9万吨，同比减少75.6万吨、降幅 $11.1\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 1月8日钢联周度数据：产量方面，螺纹+2.82万吨，热卷+1万吨，五大品种合计+3.41万吨；总库存方面，螺纹+16.08万吨，热卷-2.83万吨，五大品种合计+21.77万吨；表需方面，螺纹-25.48万吨， 热卷-2.43万吨，合计-44.2万吨。（数据来源：上海钢联） 2025年12月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1807万吨，平均日产164.3万吨，日产环比下降 $11.0\%$ ；生铁1837万吨，平均日产167.0万吨，日产环比下降 $0.6\%$ ；钢材2081万吨，平均日产189.2万吨，日产环比增长 $4.9\%$ 。12月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存721万吨，环比减少27万吨，下降 $3.6\%$ ；比11月下旬减少112万吨，下降 $13.4\%$ ；比上年同期增加62万吨，上升 $9.4\%$ 。2025年12月下旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1414万吨，环比上一旬减少187万吨，下降 $11.7\%$ ；比年初增加177万吨，增长 $14.3\%$ ；比上月同旬减少14万吨，下降 $1.0\%$ ；比去年同旬增加177万吨，增长 $14.3\%$ ，比前年同旬增加178万吨，增长 $14.4\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 商务部、海关总署：对部分钢铁产品实施出口许可证管理。（数据来源：金十数据） 根据海关统计快讯数据，2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减少4.5万吨、降幅 $8.2\%$ ；均价1593.0美元/吨，环比下跌31.1美元/吨、跌幅 $1.9\%$ 。1-10月累计进口钢材504.1万吨，同比减少68.0万吨、降幅 $11.9\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） # 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月15日 # 硅铁：宽幅震荡 # 锰硅：宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 <table><tr><td rowspan="5">期货</td><td>期货合约</td><td>收盘价</td><td>较前一交易日</td><td>成交量</td><td>持仓量</td></tr><tr><td>硅铁2603</td><td>5690</td><td>8</td><td>150,108</td><td>216,670</td></tr><tr><td>硅铁2605</td><td>5668</td><td>8</td><td>25,739</td><td>67,045</td></tr><tr><td>锰硅2603</td><td>5920</td><td>4</td><td>143,373</td><td>248,641</td></tr><tr><td>锰硅2605</td><td>5938</td><td>-6</td><td>80,059</td><td>244,979</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td colspan="3">项目</td><td>价格</td><td>较前一交易日</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="4">现货</td><td colspan="2">硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙</td><td>5350</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">硅锰:FeMn65Si17:内蒙</td><td>5750</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">锰矿:Mn44块</td><td>43.5</td><td>-</td><td>元/吨度</td></tr><tr><td colspan="2">兰炭:小料:神木</td><td>760</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td rowspan="6">价差</td><td rowspan="2">期现价差</td><td>硅铁(现货-03期货)</td><td>-340</td><td>-8</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅(现货-03期货)</td><td>-170</td><td>-4</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">近远月价差</td><td>硅铁2603-2605</td><td>22</td><td>0</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2603-2605</td><td>-18</td><td>10</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">跨品种价差</td><td>锰硅2603-硅铁2603</td><td>230</td><td>-4</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2605-硅铁2605</td><td>270</td><td>-14</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6">期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价</td></tr></table> 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 1. 铁合金在线：1月14日硅铁72#：陕西5200-5300，宁夏5300-5400，青海5300-5400，甘肃5300-5400，内蒙5350-5450；75#硅铁：陕西5800-5850，宁夏5800，青海5700-5750，甘肃5650-5750，内蒙5750-5800（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1050-1070(+10)，75#1100-1130(+10)（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价5700-5750元/吨；南方报价5800-5850元/吨。（现金出厂含税报价） 2. 铁合金在线：据市场了解，UMK公布2026年2月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.32美元/吨度，环比上月上涨0.17美元/吨度。Jupiter公布2026年2月对华锰矿装船价：Mn36.5%（典型值） 南非半碳酸块报价4.32美元/吨度，环比上涨0.17美元/吨度。South32公布2026年2月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.4美元/吨度，环比上月上涨0.25美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.1美元/吨度，环比上月上涨0.25美元/吨度。康密劳公布2026年2月对华加蓬块报价4.9美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度。联合矿业（CML）公布2026年2月对华报价出台，Mn>46% Fe<6% SiO2<18%澳块报5.2美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度。 3. 铁合金在线：河北某大型钢铁集团1月硅锰采购17000吨，较2025年12月增量2300吨，询盘出台5850元/吨承兑含税到厂，较2025年12月定价上涨80元/吨。华东某钢厂1-2月硅锰招标4000吨，定价5930元/吨承兑含税到厂，较上周定价上涨30元/吨。湖南某钢厂敲定75B硅铁采购价为5850元/吨，量600吨。河北某大型钢铁集团1月硅锰采购17000吨，较2025年12月增量2300吨。中天钢铁常州1月12日硅铁定价：5920元/吨，量300吨，云链支付。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 2026年01月15日 # 焦炭：高位震荡 # 焦煤：高位震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649 liuyuwu2@gtht.com # 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期貨价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>1196.5</td><td>5.5</td><td>0.5%</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>1738.5</td><td>-6.5</td><td>-0.4%</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>1257220</td><td>501298</td><td>-3199</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>22405</td><td>38411</td><td>472</td></tr><tr><td rowspan="20">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="5">焦煤</td><td>临汾低硫主焦</td><td>1620</td><td>1500</td><td>120</td></tr><tr><td>吕梁低硫主焦</td><td>1426</td><td>1455</td><td>-29</td></tr><tr><td>吕梁瘦主焦煤</td><td>1209</td><td>1209</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁中硫肥煤</td><td>1350</td><td>1350</td><td>0</td></tr><tr><td>金泉蒙5精煤自提价</td><td>1249</td><td>1197</td><td>52</td></tr><tr><td rowspan="2">焦煤仓单</td><td>吕梁中阳中硫主焦</td><td>1256</td><td>1256</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5唐山精煤</td><td>1252</td><td>1259</td><td>-7</td></tr><tr><td rowspan="3">焦炭</td><td>河北准一干熄焦</td><td>1525</td><td>1525</td><td>0</td></tr><tr><td>山西准一到厂价</td><td>1395</td><td>1395</td><td>0</td></tr><tr><td>日照港准一级干熄价格指数</td><td>1680</td><td>1680</td><td>0</td></tr><tr><td>焦炭仓单</td><td>焦炭港口仓单</td><td>1700</td><td>1700</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="2">基差JM2605</td><td>山西</td><td>59.5</td><td>65.0</td><td>-5.5</td></tr><tr><td>蒙5#</td><td>55.5</td><td>68.0</td><td>-12.5</td></tr><tr><td rowspan="3">基差J2605</td><td>河北准一干熄焦</td><td>-113.5</td><td>-120.0</td><td>6.5</td></tr><tr><td>山西准一到厂</td><td>-206.5</td><td>-213.0</td><td>6.5</td></tr><tr><td>日照港准一平仓价格指数</td><td>-38.5</td><td>-45.0</td><td>6.5</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605-JM2609</td><td>-79.0</td><td>-77.0</td><td>-2.0</td></tr><tr><td colspan="2">J2605-J2609</td><td>-77.0</td><td>-79.0</td><td>2.0</td></tr></table> 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 (1) 1月14日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1608(+48)；CCI山西中硫主焦S1.3 1260(-); CCI山西高硫主焦S1.6 1249(-) (2)【中国煤炭资源网】进口澳煤简评：近日澳洲降雨量过大引发洪水，对当地部分煤矿生产影响较大，截止今日，已有两个主产二线焦煤矿，即Stanmore与Fitzroy煤矿，发布不可抗力公告，叠加前期澳洲Curragh与Dendrobium煤矿事故停产，澳煤供应偏紧格局加剧，煤价涨势加快，今日Goonyella贡耶拉询盘价格已涨至FOB231美金，较上周五成交已上涨10美金，短期仍有继续上涨预期。 # 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年1月15日 # 动力煤：供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 樊园园 投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@ghtt.com # 1. 【基本面跟踪】 动力煤基本面数据 <table><tr><td></td><td>指标</td><td>单位</td><td>本期</td><td>环比</td><td>同比去年</td></tr><tr><td rowspan="3">产地价格</td><td>大同南郊动力煤Q5500</td><td>元/吨</td><td>611.0</td><td>0.0</td><td>-50.0</td></tr><tr><td>鄂尔多斯伊金霍勒旗电煤Q5500</td><td>元/吨</td><td>544.0</td><td>0.0</td><td>-38.0</td></tr><tr><td>动力煤价格:榆林烟煤末Q6000</td><td>元/吨</td><td>595.0</td><td>0.0</td><td>-50.0</td></tr><tr><td rowspan="3">港口价格</td><td>秦港山西产Q5500</td><td>元/吨</td><td>701.0</td><td>0.0</td><td>-62.0</td></tr><tr><td>秦港山西产Q5000</td><td>元/吨</td><td>616.0</td><td>0.0</td><td>-55.0</td></tr><tr><td>秦港山西产Q4500</td><td>元/吨</td><td>531.0</td><td>0.0</td><td>-55.0</td></tr><tr><td rowspan="2">海外价格</td><td>印尼FOB Q3800</td><td>美元/吨</td><td>49.0</td><td>0.0</td><td>-1.0</td></tr><tr><td>澳大利亚FOB Q5500</td><td>美元/吨</td><td>74.2</td><td>0.0</td><td>-6.8</td></tr><tr><td rowspan="4">1月长协价格</td><td>港口Q5500</td><td>元/吨</td><td>684.0</td><td>-10.0</td><td>-9.0</td></tr><tr><td>山西Q5500</td><td>元/吨</td><td>540.0</td><td>-8.0</td><td>——</td></tr><tr><td>陕西Q5500</td><td>元/吨</td><td>483.0</td><td>-13.0</td><td>——</td></tr><tr><td>蒙西Q5500</td><td>元/吨</td><td>453.0</td><td>-7.0</td><td>——</td></tr></table> 资料来源：钢联、CCTD、中国煤炭资源网、同花顺、国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 1.【海关总署：2025年12月煤及褐煤进口量远超预期】2025年12月份，全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长 $11.94\%$ ，环比增长 $33.01\%$ 。进口煤超预期表现主要由于：1、受印尼出口关税政策调整影响，海外供应商出现“抢出口”现象；2、年末国内供应阶段收紧，叠加内贸煤价格下跌给了海外煤进口优势。 2.【国家统计局：2025年12月PPI同比降幅收窄，环比涨幅扩大；CPI同比涨幅扩大，环比转正】PPI方面，同比增速为 $-1.9\%$ ，增速提高0.3个百分点；环比增速为 $0.20\%$ ，增速提高0.10个百分点，供需结构改善带动部分行业价格上涨，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业环比价格环比分别上涨 $1.3\%$ 和 $0.0\%$ ，均连续5个月摆脱负区间。CPI方面，同比增速为 $0.8\%$ ，增速提高0.1个百分点；环比增速为 $0.20\%$ ，增速提高0.30个百分点；核心CPI同环比分别录得 $1.20\%$ 、 $0.20\%$ 。 3. 【国内煤炭政策：市场传保供核增产能退出安排】1月7日陕西榆林市政府电煤保供视频会上通报：根据国家发改委等6部委联合印发的文件要求，因2024-2025年电煤保供落实不力，52处核增产能煤矿中，有26处煤矿被调出保供名单、核减产能1900万吨；剩余26处煤矿核增产能暂予保留，国家将根据2026年度电煤中长期合同签订履约情况，视情调整出保供煤矿名单并核减其产能。 2026年1月15日 # 原木：震荡反复 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@ght.com # 【基本面跟踪】 原木基本面数据 <table><tr><td>价格指标</td><td>项目</td><td>2026/1/14</td><td>2026/1/13</td><td>2026/1/12</td><td>2026/1/9</td><td>2026/1/8</td><td>日涨跌幅</td><td>周涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="9">盘面</td><td>2603合约(收盘价)</td><td>779.5</td><td>774.5</td><td>773</td><td>774.5</td><td>778.5</td><td>0.6%</td><td>0.1%</td></tr><tr><td>2603合约(成交量)</td><td>5321</td><td>2730</td><td>3437</td><td>4792</td><td>8400</td><td>94.9%</td><td>-37%</td></tr><tr><td>2603合约(持仓量)</td><td>11615</td><td>11723</td><td>11977</td><td>11930</td><td>12144</td><td>-0.9%</td><td>-4%</td></tr><tr><td>2605合约(收盘价)</td><td>789</td><td>786</td><td>786.5</td><td>787</td><td>789</td><td>0.4%</td><td>0%</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>537</td><td>568</td><td>456</td><td>369</td><td>758</td><td>-5.5%</td><td>-29%</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>2692</td><td>2586</td><td>2507</td><td>2383</td><td>2374</td><td>4.1%</td><td>13%</td></tr><tr><td>2607合约(收盘价)</td><td>800</td><td>798</td><td>799.5</td><td>798</td><td>800.5</td><td>0.3%</td><td>0%</td></tr><tr><td>2607合约(成交量)</td><td>45</td><td>27</td><td>36</td><td>63</td><td>79</td><td>66.7%</td><td>-43%</td></tr><tr><td>2607合约(持仓量)</td><td>902</td><td>895</td><td>887</td><td>872</td><td>883</td><td>0.8%</td><td>2%</td></tr><tr><td rowspan="5">价差</td><td>现货-2603</td><td>-39.5</td><td>-34.5</td><td>-33</td><td>-34.5</td><td>-38.5</td><td>14.5%</td><td>3%</td></tr><tr><td>现货-2605</td><td>-49</td><td>-46</td><td>-46.5</td><td>-47</td><td>-49</td><td>6.5%</td><td>0%</td></tr><tr><td>2603-2605</td><td>-9.5</td><td>-11.5</td><td>-13.5</td><td>-12.5</td><td>-10.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2603-2607</td><td>-20.5</td><td>-23.5</td><td>-26.5</td><td>-23.5</td><td>-22</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2605-2607</td><td>-11</td><td>-12</td><td>-13</td><td>-11</td><td>-11.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="22">原木现货市场 价 (元/立方米)</td><td>3.9米30+辐射松:山东市场</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>730</td><td>730</td><td>0.0%</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:山东市场</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米20+辐射松:山东市场</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米20+辐射松:江苏市场</td><td>680</td><td>670</td><td>670</td><td>670</td><td>670</td><td>1.5%</td><td>1.5%</td></tr><tr><td>5.9米30+辐射松:山东市场</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>810</td><td>810</td><td>810</td><td>790</td><td>790</td><td>0.0%</td><td>2.5%</td></tr><tr><td>5.9米40+辐射松:山东市场</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米20+辐射松:山东市场</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米20+辐射松:江苏市场</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>750</td><td>740</td><td>0.0%</td><td>4.1%</td></tr><tr><td>11.8云杉20+:山东市场</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>11.8云杉20+:江苏市场</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米K材:山东市场</td><td>650</td><td>650</td><td>650</td><td>650</td><td>650</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米K材:江苏市场</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米纸浆(KIS):山东市场</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米纸浆(KIS):江苏市场</td><td>610</td><td>610</td><td>610</td><td>610</td><td>610</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P30(无节材):山东市场</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P30(无节材):江苏市场</td><td>970</td><td>970</td><td>970</td><td>970</td><td>970</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P40(无节材):山东市场</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>1150</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P40(无节材):江苏市场</td><td>1170</td><td>1170</td><td>1170</td><td>1170</td><td>1170</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td rowspan="10">木方现货市场 价:中位数 (元/立方米)</td><td>3米辐射松木方:日照</td><td>1200</td><td>1250</td><td>1250</td><td>1250</td><td>1250</td><td>-4.0%</td><td>-4.0%</td></tr><tr><td>3米辐射松木方:重庆</td><td>1390</td><td>1390</td><td>1390</td><td>1390</td><td>1390</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3米辐射松木方:镇江</td><td>1260</td><td>1260</td><td>1240</td><td>1240</td><td>1240</td><td>0.0%</td><td>1.6%</td></tr><tr><td>4米辐射松木方:日照</td><td>1170</td><td>1220</td><td>1220</td><td>1220</td><td>1220</td><td>-4.1%</td><td>-4.1%</td></tr><tr><td>4米辐射松木方:重庆</td><td>1400</td><td>1400</td><td>1400</td><td>1400</td><td>1400</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米辐射松木方:镇江</td><td>1260</td><td>1260</td><td>1240</td><td>1240</td><td>1240</td><td>0.0%</td><td>1.6%</td></tr><tr><td>3米白松木方:日照</td><td>1750</td><td>1800</td><td>1800</td><td>1800</td><td>1800</td><td>-2.8%</td><td>-2.8%</td></tr><tr><td>3米白松木方:镇江</td><td>1680</td><td>1680</td><td>1680</td><td>1680</td><td>1680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米白松木方:日照</td><td>1750</td><td>1800</td><td>1800</td><td>1800</td><td>1800</td><td>-2.8%</td><td>-2.8%</td></tr><tr><td>4米白松木方:镇江</td><td>1710</td><td>1710</td><td>1710</td><td>1710</td><td>1710</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr></table> 资料来源：木联数据，Mysteel，东财Choice，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 (1) 中国12月RatingDog综合PMI录得51.3，超过50.0荣枯值，较11月份(51.2)微升，显示2025年底中国企业生产经营总量进一步增长。(格隆汇，1月5日) # 【趋势强度】 原木趋势强度： $\theta$ 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 # 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。