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光大期货能化商品日报（2026年1月15日）总结

核心内容概览

本日报对能源化工商品市场进行了全面分析，涵盖原油、燃料油、沥青、聚酯、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯、天然橡胶、20号胶、苯乙烯等多个品种。整体市场趋势以震荡为主，主要受地缘政治、供需变化及市场预期等因素影响。

主要观点与关键信息

原油

• 价格波动：周三油价收盘上涨，但凌晨4点后大幅跳水，最大回撤接近5%。
• 收盘与开盘价：WTI 2月合约收盘至62.02美元/桶，布伦特3月合约收盘至66.52美元/桶。
• SC2602：以457.0元/桶收盘，涨幅1.80%。
• 地缘因素：美国对伊朗局势的观望态度及“20点计划”第二阶段启动缓解了部分地缘担忧，但市场仍对美国可能采取的军事行动保持警惕。
• 基差：SC2602基差为-14.46元/桶，基差率为-3.22%。
• 走势：预计油价短期震荡，关注后续地缘局势变化。

燃料油

• 价格表现：FU2603收涨6.07%，LU2603收涨2.51%。
• 基本面：伊朗局势扰动及前期估值偏低支撑价格，但委内瑞拉重质原油供应可能对高硫裂解价差构成利空。
• 市场结构：低硫燃料油市场供应充足，高硫市场略受支撑。
• 基差：FU2603基差为-83.7元/吨，基差率为-3.24%；LU2603基差为-47元/吨，基差率为-1.52%。
• 走势：短期价格仍以跟随油价波动为主，关注地缘局势进一步影响。

沥青

• 价格表现：BU2602收涨1.38%，报3168元/吨。
• 库存与开工率：社会库存率23.91%，国内炼厂库存24.81%，开工率32.47%。
• 地缘影响：委内瑞拉供应预期加强成本支撑，炼厂供应量下降，双重驱动价格走强。
• 基差：BU2602基差为-69元/吨，基差率为-2.38%。
• 走势：预计价格企稳偏强，关注原料供应变化。

聚酯

• 价格表现：TA605收跌0.47%，EG2605收涨1.36%，PX期货价格收跌0.27%。
• 供应与需求：华东PTA装置重启与检修计划增多，春节前后下游需求减弱。
• 出口数据：2025年1-12月纺织服装出口下降2.4%，12月环比增长8.9%。
• 基差：TA605基差为-73元/吨，基差率为-1.42%；EG2605基差为-141元/吨，基差率为-3.55%。
• 走势：短期偏强震荡，关注涤丝减产及地缘冲突对油价的影响。

甲醇

• 价格表现：太仓现货价格2257元/吨，CFR中国价格265-269美元/吨。
• 供需状况：国内供应宽裕，伊朗装置检修可能缓解进口压力。
• 基差：MA2605基差为-27.5元/吨，基差率为-1.20%。
• 走势：预计维持底部震荡，关注地缘冲突对市场的影响。

聚烯烃

• 价格表现：华东拉丝主流6430-6550元/吨，PP和LLDPE利润承压。
• 供应与需求：1月部分装置临时检修，供应小幅减量；春节前下游需求恢复，之后逐步下降。
• 基差：PP2605基差为-126元/吨，基差率为-1.92%；LLDPE2605基差为-42元/吨，基差率为-0.62%。
• 走势：预计底部震荡，关注库存变化及地缘局势。

聚氯乙烯（PVC）

• 价格表现：华东市场价格窄幅下调，电石法5型料4650-4740元/吨，乙烯料4700-4850元/吨。
• 基本面：供给高位震荡，国内需求放缓，市场表现为弱现实强预期。
• 出口政策：4月1日起不再退税，对远月合约形成下行压力。
• 基差：PVC2605基差为-141元/吨，基差率为-3.55%。
• 走势：预计价格维持底部震荡。

天然橡胶

• 价格表现：RU2605上涨185元/吨至16160元/吨，NR2603上涨175元/吨至13015元/吨。
• 市场结构：低产季后价格弹性下降，累库压力使胶价承压。
• 基差：RU2605基差为-360元/吨，基差率为-2.22%。
• 走势：预计震荡，关注宏观预期及地缘风险。

20号胶

• 价格表现：NR2603上涨175元/吨至13015元/吨。
• 进口数据：2025年中国进口天然及合成橡胶同比增长16.7%。
• 基差：NR2603基差为444元/吨，基差率为3.40%。
• 走势：预计震荡，关注库存及需求变化。

市场消息

1. 伊朗局势：伊朗伊斯兰革命卫队总司令穆罕默德·帕克普尔表示，已做好准备对美国及以色列的行动作出回应。
2. 美国政策：特朗普特使宣布启动“20点计划”第二阶段，但未排除对伊朗采取军事行动的可能性，地缘风险有所缓解。

基差与价差分析

• 基差：多数品种基差维持震荡，部分品种如RU、BU等基差率有所变化，需关注市场供需与预期。
• 跨期价差：燃料油、沥青、LLDPE等品种价差变化反映市场对库存及未来供需的预期。
• 跨品种价差：原油内外盘价差、燃料油高低硫价差、BU/SC比值等反映市场联动性与不同品种之间的相对表现。

总体趋势与建议

• 总体趋势：能源化工商品整体震荡，地缘政治风险、供需变化及宏观预期是主要驱动因素。
• 投资建议：建议投资者控制仓位，关注地缘局势变化及库存波动对价格的影响。

研究团队介绍

• 钟美燕：光大期货研究所副所长，多年研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 杜冰沁：能源化工研究总监，关注产业链上下游，撰写多篇深度报告。
• 邸艺琳：天然橡胶与聚酯分析师，擅长数据分析与逻辑推理。
• 彭海波：甲醇、丙烯、聚烯烃分析师，具备期现贸易背景，融合金融与产业分析。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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