20220519-国信证券-4月快递数据点评_疫情冲击峰值或已过去_期待后续需求反弹_6页_353kb

4月快递数据点评总结

核心内容

2022年4月，中国快递行业整体业务量和收入均出现同比下降，但疫情对行业的影响正在逐步缓解，未来需求有望反弹。行业分析师认为，疫情为一次性冲击，对快递需求的抑制作用有限，随着全国疫情恢复，快递业务将逐步回暖。

主要观点

1. 行业整体表现

• 业务量：4月全国快递服务企业业务量完成74.8亿件，同比下降11.9%。
• 业务收入：4月业务收入完成740.5亿元，同比下降10.1%。
• 线上消费影响：4月我国实物商品网上零售额同比下降5.7%，反映出疫情对线上消费的抑制。

2. 快递公司经营数据

• 顺丰控股：在疫情封控管理影响下，叠加主动收缩业务、控制成本等因素，业务量和时效快递业务均出现下滑，但整体产能充足，预计2022年资本开支将下降，资产利用率提升，业绩有望大幅修复。
• 韵达股份：受上海、太原等地疫情封控影响，业务量下滑显著，尤其太原分拨中心疫情对其影响更大，但单票价格同比提升24.0%。目前太原快递经营已基本恢复正常。
• 圆通速递：受上海疫情影响，业务量同比下滑4.8%，单票价格同比提升16.4%。
• 申通快递：受上海疫情影响，业务量同比下滑7.7%，单票价格同比提升20.7%。

3. 行业价格变化

• 疫情导致快递经营效率下降、成本上升，单票价格出现波动。
• 4月行业单票价格环比增加约0.17元，同比下降5.1%，同比降幅收窄。
• 行业CR8指数为84.5，环比减少0.4个百分点，显示行业集中度略有下降。

4. 疫情恢复情况

• 五一假期：全国快递业运行平稳，揽收13.4亿件，同比增长2.3%；投递14.7亿件，同比增长19.7%。
• 上海恢复：5月中旬，上海区域快递揽收和投递日均值已恢复至常态水平的六分之一。
• 北京恢复：北京疫情对快递经营影响较小，主流快递公司日均业务量接近去年同期水平。

投资建议

• 行业评级：超配（维持评级）。
• 公司推荐：继续推荐圆通速递、韵达股份和顺丰控股。
• 投资逻辑：
  • 疫情为一次性冲击，短期需求受抑制，但未消失。
  • 通达系公司单票利润有望明显回升，利润增长潜力大。
  • 顺丰具备充足产能，资产利用率有望提升，成本优化效益显著，2022年业绩修复可期。

风险提示

• 疫情发展存在不确定性。
• 电商需求可能低于预期。
• 行业竞争可能加剧。

相关研究报告

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分析师信息

• 姜明：021-60933128，jiangming2@guosen.com.cn，执证编码：S0980521010004
• 罗丹：021-60933142，luodan4@guosen.com.cn，执证编码：S0980520060003

投资评级说明

重要声明

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