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原油市场分析总结

核心内容

本报告由国投期货有限公司发布，分析了2026年3月3日当日原油、燃料油、低硫燃料油及沥青的市场表现与趋势预判。报告由两位中级分析师王盈敏与李海群撰写，联系方式为电话010-58747784及邮箱gtaxinstitute@essence.com.cn。

主要观点

原油（★★★）

• 市场表现：今日原油市场表现强势，Brent原油高位震荡，SC原油封住第二个涨停板。
• 地缘因素影响：自2月28日美以军事打击伊朗以来，地缘政治风险持续支撑油价。
• SC原油超涨逻辑：SC原油涨幅高于布伦特，反映出地缘风险通过运输成本在消费地基准上的放大。
• 未来走势判断：在美以与伊朗军事对抗持续、霍尔木兹海峡恢复通航之前，地缘风险将持续支撑油价。
• 操作建议：当前趋势性上涨明确，具备较强的投资机会，建议持多。

燃料油 & 低硫燃料油（★★★）

• 市场表现：FU与LU主力合约跟随SC原油再度涨停。
• 供应紧张预期：霍尔木兹海峡通行停滞，波斯湾油品出口受阻，引发阶段性供应紧张。
• 结构性地位：中东高硫资源对亚洲市场具有难以替代的地位，科威特作为低硫出口国也受到波及。
• 物流制约因素：船东避险情绪导致能源产品难以离开波斯湾，进一步强化供应收紧预期。
• 未来走势判断：价格已部分反映当前预期，后续走势取决于战局发展及海峡受阻持续时间，供应缩量规模将决定行情走向。
• 操作建议：趋势性上涨明确，具备较强操作性，建议持多。

沥青（★★★）

• 市场表现：沥青价格高开高走，但涨幅相对克制。
• 地缘影响：受霍尔木兹海峡关闭及战火影响，沥青价格受到间接推动。
• 需求与供应因素：当前仍处于需求淡季，且3月排产维持低位，抑制了沥青的涨幅。
• 未来走势判断：地缘风险仍将持续，但沥青受冲击程度小于原油与燃料油。
• 操作建议：趋势性上涨明确，但涨幅受限，可适度关注。

关键信息

• 地缘政治风险：美以与伊朗的军事对抗是当前市场的主要驱动因素，尤其是霍尔木兹海峡的关闭对全球能源供应构成重大威胁。
• SC与布伦特价差：价差是衡量中东供应风险的核心指标，反映市场对地缘风险的敏感程度。
• 市场结构：中国作为全球最大原油进口国，对中东原油依赖度高，地缘风险对其影响最为直接。
• 投资建议：原油、燃料油与低硫燃料油均被赋予三颗星评级，预示趋势性上涨；沥青虽受地缘影响，但涨幅相对克制，仍具备一定的投资机会。

星级说明

• 红色星级（★★★）：表示趋势性上涨或下跌明确，具备较强的操作性。
• 一颗星（★☆☆）：表示趋势有上涨或下跌驱动，但盘面可操作性较弱。
• 白星：表示短期趋势处于均衡状态，操作性差，建议观望。

风险提示

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合其他因素，本报告不构成投资建议。
• 市场可能因政策、经济数据等变化而波动，投资者需谨慎应对。