20210304-西南期货-能源化工投资策略报告_天然橡胶主要品种介绍_4页_341kb

能源化工投资策略报告总结

核心内容概述

本报告主要围绕天然橡胶的品种分类、市场供需状况、价格波动因素及投资策略展开，重点分析了上期所橡胶期货的主要交割品——全乳胶 SCRWF 和泰国3号烟胶片 RSS3，并对20号胶、浓缩乳胶等其他重要品种进行了介绍。

天然橡胶主要品种介绍

天然橡胶因其优良的物理性能，广泛应用于工业、农业、国防、交通等多个领域。根据形态、工艺和产地，天然橡胶可分为以下几类：

• 按形态：固体天然橡胶和浓缩胶乳。
• 按工艺：烟片胶、标准胶、皱片胶、乳胶。
• 按产地：
  • 国产胶：包括全乳胶、9710、TSR10、10号子午、干搅20号、标二、次一级、胶清胶、浓缩乳胶。
  • 进口胶：包括越南3L胶、泰国马来20号标胶、印尼20号标胶、混合胶、缅甸混合、非洲胶、越南进口乳胶、泰国进口乳胶。

上期所橡胶期货交割品

• 全乳胶 SCRWF：属于标准胶，主要产自云南和海南，广泛用于轮胎、密封圈、胶鞋等。由于国内产量有限，且下游需求减少，其价格波动较大。
• 泰国3号烟胶片 RSS3：用于胎面、胶管、输送带等，按质量分为5级，是上期所橡胶期货的另一个交割品。

市场供需与价格分析

• 全乳胶与20号胶价差扩大：20号胶因其在下游市场中的高使用率（约占70%），成为橡胶市场的重要品种。然而，由于20号胶库存过剩，而全乳胶供需偏紧，两者价差持续扩大。
• 20号胶市场地位：20号胶因其优良的物理机械性能和综合性能，成为轮胎制造的优选材料。质量上，泰国20号胶最优，马来和印尼次之。
• 混合胶：由20号标胶与合成橡胶及其他添加剂组成，占比约2.5%，近年来因关税政策影响，进口量增加，成为轮胎企业的重要原料。

浓缩乳胶市场动态

• 浓缩乳胶特点：属于液体橡胶，易挥发，主要用于手套、安全套、鞋类等产品。
• 市场需求变化：受疫情影响，医疗手套需求激增，推动浓缩乳胶价格和利润上涨。国内云南、海南地区也加大了浓缩乳胶的产能投入。
• 未来展望：随着基建发展和发泡行业扩张，浓缩乳胶的下游需求预计将持续增长，其在产能和价格方面将保持强势。

投资策略与风险提示

• 交割品占比影响价格波动：全乳胶和RSS3在市场中占比较小，成为橡胶期货价格波动的主要风险因素之一。
• 20号胶虽使用广泛，但成交量未显著提升：尽管20号胶在下游市场中使用量占比高，但资金炒作仍集中于RU主力合约。
• 投资建议：关注全乳胶与20号胶的价差变化，以及浓缩乳胶因疫情和行业扩张带来的潜在上涨机会。

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关键信息汇总

• 天然橡胶分类：固体天然橡胶（全乳胶、20号胶、烟片胶等）和浓缩胶乳。
• 主要交割品：全乳胶 SCRWF、泰国3号烟胶片 RSS3。
• 20号胶市场地位：下游使用量占比约70%，但成交量仍受资金集中影响。
• 浓缩乳胶需求增长：因医疗和基建需求，浓缩乳胶价格和利润上涨。
• 国内产量与进口依赖：国内全乳胶年产量不足50万吨，20号胶依赖进口。

图表说明

• 图表1：展示天然橡胶的品种分类。
• 图表2：显示全球天然橡胶产量分类别（百分比）。

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