深度报告-20221201-华创证券-基础化工_10月化工品海内外价差与出口量跟踪_化学工业及其相关工业产品出口金额同比-0.2_环比-8.6__95页_5mb

化工品出口与价差分析总结

核心内容

2022年10月，中国化工品出口金额为182.8亿美元，同比微降0.2%，环比下降8.6%。1-10月累计出口金额为2116.2亿美元，同比增长24.4%。化学纤维长丝+短纤出口金额为33.6亿美元，同比微增4.7%，环比下降5.2%。1-10月累计出口量为131.0万吨，同比增长12.8%。

主要观点

1. 出口趋势：

   • 10月整体化工品出口金额和数量环比下行，主要受海外经济衰退影响。
   • 但1-10月累计出口金额和数量均保持增长，表明全年仍具备较强的出口能力。

2. 出口增长显著的化工品：

   • 蛋氨酸（+40.3%）、萤石（+29.5%）、PA6（+27.2%）、PA66（+21.5%）、软泡聚醚（+21.0%）、纯碱（+11.3%）、己二酸（+11.2%）、制冷剂R22（+8.9%）等出口量显著增长。

3. 进口依存度下降显著的化工品：

   • 异丁醇（-17.1pct）、聚合MDI（-12.1pct）、MEG（-5.9pct）、正丁醇（-5.6pct）、氯化钾（-5.3pct）、丙烯腈（-4.2pct）、丙烯（-4.0pct）、软泡聚醚（-3.3pct）等进口依存度下降。

4. 欧洲出口占比提升：

   • 液碱（+22.3pct）、柴油（+17.1pct）、VA（+13.2pct）、PTA（+10.9pct）、环己烷（+10.7pct）、TDI（+10.6pct）、PA6（+8.9pct）、金属硅（+5.4pct）、丙烯酸（+5.2pct）、丙烯（+4.7pct）等化工品对欧洲的出口占比显著上升。

关键信息

1. 化工品出口情况

• 化学工业及其相关工业产品：

  • 10月出口金额：182.8亿美元，环比下降8.6%。
  • 1-10月累计出口金额：2116.2亿美元，同比增长24.4%。

• 化学纤维长丝+短纤：

  • 10月出口金额：33.6亿美元，环比下降5.2%。
  • 1-10月累计出口金额：373.0亿美元，同比增长22.3%。

• 化学纤维纺织原料：

  • 10月出口量：11.0万吨，环比下降15.4%。
  • 1-10月累计出口量：131.0万吨，同比增长12.8%。

2. 各地区出口情况

• 欧洲地区：

  • 除意大利、瑞士、奥地利、比利时外，其他主要欧洲工业国家出口金额环比均下降。

• 美洲地区：

  • 除加拿大外，其他主要美洲工业国家出口金额环比均下降。

• 亚太地区：

  • 除菲律宾外，其他主要亚太工业国家出口金额环比均下降。

• 其他地区：

  • 出口土耳其金额环比上升6.6%。
  • 出口沙特、澳大利亚金额环比下降。

3. 海内外价差情况

• 中欧化工品价差Top：

  • 环氧树脂（固）：2361.0美元/吨
  • TDI：2237.4美元/吨
  • 己二酸：2229.2美元/吨
  • 己内酰胺：1760.3美元/吨
  • 烧碱：1718.8美元/吨

• 中欧价差增长TOP5（与2022年初相比）：

  • PA66（注塑）：+2262.9美元/吨
  • 烧碱：+1524.1美元/吨
  • TDI：+1395.6美元/吨
  • 己内酰胺：+827.5美元/吨
  • 丙烯酸：+651.2美元/吨

• 价差拉大的原因：

  • 本质是能源套利，尤其是国内煤炭成本相对海外油气成本具有显著优势。
  • 通胀趋势下，国内外成本曲线重构，导致价差扩大。

4. 建议关注的化工品

• 出口套利空间大的化工品：

  • PA66、PA6、烧碱、PVC、醋酸、TDI、己二酸等。

• 出口量增长显著的化工品：

  • 蛋氨酸、萤石、PA6、PA66、软泡聚醚、纯碱、己二酸、制冷剂R22等。

• 进口依存度下降显著的化工品：

  • 异丁醇、聚合MDI、MEG、正丁醇、氯化钾、丙烯腈、丙烯、软泡聚醚等。

5. 风险提示

• 不可抗力事件：可能对供需格局产生重大影响。
• 原材料、能源价格波动：可能影响化工品的成本结构。
• 进出口贸易政策变化：可能对出口和进口造成不确定性影响。

附录：数据来源

• 海关总署
• Wind
• 百川盈孚
• 华创证券

图表目录

• 图表1：化学工业及其相关工业的产品出口金额

• 图表2：化学纤维长丝+短纤出口金额

• 图表3：化学原料及化学制品制造业出口数量指数

• 图表4：化学纤维纺织原料出口数量

• 图表5：10月化工品出口欧盟

• 图表6：10月化工品出口德国

• 图表7：10月化工品出口法国

• 图表8：10月化工品出口意大利

• 图表9：10月化工品出口英国

• 图表10：10月化工品出口西班牙

• 图表11：10月化工品出口俄罗斯

• 图表12：10月化工品出口瑞士

• 图表13：10月化工品出口荷兰

• 图表14：10月化工品出口瑞典

• 图表15：10月化工品出口奥地利

• 图表16：10月化工品出口比利时

• 图表17：10月化工品出口美国

• 图表18：10月化工品出口巴西

• 图表19：10月化工品出口加拿大

• 图表20：10月化工品出口阿根廷

• 图表21：10月化工品出口日本

• 图表22：10月化工品出口韩国

• 图表23：10月化工品出口印度

• 图表24：10月化工品出口印尼

• 图表25：10月化工品出口泰国

• 图表26：10月化工品出口马来西亚

• 图表27：10月化工品出口菲律宾

• 图表28：10月化工品出口新加坡

• 图表29：10月化工品出口土耳其

• 图表30：10月化工品出口沙特

• 图表31：10月化工品出口澳大利亚

• 图表32：主要化工品10月出口情况

• 图表33：蛋氨酸10月出口量环比+40.3%

• 图表34：萤石10月出口量环比+29.5%

• 图表35：PA610月出口量环比+27.2%

• 图表36：PA6610月出口量环比+21.5%

• 图表37：软泡聚醚10月出口量环比+21.0%

• 图表38：纯碱10月出口量环比+11.3%

• 图表39：己二酸10月出口量环比+11.2%

• 图表40：制冷剂R2210月出口量环比+8.9%

• 图表41：主要化工品10月进口情况

• 图表42：异丁醇10月进口依存度环比下降-17.1pct

• 图表43：聚合MDI10月进口依存度环比下降-12.1pct

• 图表44：MEG10月进口依存度环比下降-5.9pct

• 图表45：正丁醇10月进口依存度环比下降-5.6pct

• 图表46：氯化钾10月进口依存度环比下降-5.3pct

• 图表47：丙烯腈10月进口依存度环比下降-4.2pct

• 图表48：丙烯10月进口依存度环比下降-4.0pct

• 图表49：软泡聚醚10月进口依存度环比下降-3.3pct

• 图表50：液碱10月出口欧洲占比环比上升22.3pct

• 图表51：柴油10月出口欧洲占比环比上升17.1pct

• 图表52：VA10月出口欧洲占比环比上升13.2pct

• 图表53：PTA10月出口欧洲占比环比上升10.9pct

• 图表54：环己烷10月出口欧洲占比环比上升10.7pct

• 图表55：TDI10月出口欧洲占比环比上升10.6pct

• 图表56：PA610月出口欧洲占比环比上升8.9pct

• 图表57：金属硅10月出口欧洲占比环比上升5.4pct

• 图表58：丙烯酸10月出口欧洲占比环比上升5.2pct

• 图表59：丙烯10月出口欧洲占比环比上升4.7pct

结论

中国化工品出口在2022年10月环比有所下降，但全年累计仍保持增长。出口增长显著的化工品包括蛋氨酸、萤石、PA6、PA66、软泡聚醚、纯碱、己二酸、制冷剂R22等，而进口依存度下降显著的化工品包括异丁醇、聚合MDI、MEG、正丁醇、氯化钾、丙烯腈、丙烯、软泡聚醚等。欧洲市场对中国化工品的出口占比提升显著，显示出中国化工品在欧洲市场的竞争力增强。整体来看，化工品海内外价差显著拉大，主要由于能源成本差异，中国企业具备较强的成本优势，建议重点关注价差较大的化工品出口套利机会。