基础化工行业2月化工品海内外价差与出口量跟踪：化学工业及相关工业产品出口数量环比回升-20230408-华创证券-93页_4mb
报告摘要
化工品海内外价差与出口情况总结
核心内容
2023年2月，中国化工品出口数量环比上升，但出口金额环比下降。这一趋势反映了出口价格的下行压力，同时出口套利空间有所扩大。尽管如此，由于海外经济衰退的影响，近期出口量出现明显下行。整体来看，中国化工品在国际市场具备一定的成本优势，尤其在能源成本方面，相较于海外油气成本，煤炭成本更具竞争力，导致海内外化工品价差显著拉大。
主要观点
- 价差扩大：2023年2月，中欧化工品价差排行Top包括：TDI（2203.6美元/吨）、己二酸（1547.3美元/吨）、环氧树脂（固）（1333.0美元/吨）、PA66（注塑）（1302.3美元/吨）、烧碱（503.2美元/吨）。
- 价差趋势：与2022年初相比，价差增长TOP5为PA66（注塑）、TDI、烧碱、丙烯酸、丙酮。与2019年同期相比，价差增长TOP5为TDI、环氧树脂（固）、PA66（注塑）、烧碱、丙烯酸。
- 出口情况：2月化学工业及相关工业产品出口金额为157.7亿美元，同比下降8.5%，环比下降11.8%；1-2月累计出口336.7亿美元，同比下降17.7%。化学纤维长丝+短纤出口金额为21.6亿美元，同比下降8.0%，环比下降43.9%；1-2月累计出口60.2亿美元，同比下降18.9%。
- 出口数量：化学原料及化学制品制造业2月出口数量指数为133.8，同比增长26.9%，环比增长33.3%；化学纤维纺织原料2月出口量为13万吨，同比增长21.9%，环比下降7.1%。
- 出口增长显著的化工品：包括制冷剂R22（+579.5%）、邻二甲苯（+202.9%）、甲苯（+109.9%）、PTA（+54.3%）、丙烯酸丁酯（+46.4%）、DMF（+35.1%）、聚合MDI（+27.4%）、PC（+18.7%）等。
- 进口依存度下降显著的化工品：包括苯酚（-13.6pct）、氯化钾（-6.4pct）、丁二烯（-1.9pct）、己内酰胺（-1.9pct）、原盐（-1.2pct）、丙烯腈（-1.2pct）等。
- 出口增长地区：韩国、印尼、泰国、马来西亚等亚太地区国家的化工品出口量环比增长，而欧洲、美洲、澳大利亚等地的化工品出口金额环比下降。
关键信息
- 价差拉大的原因：主要是由于能源成本的分化，尤其是国内煤炭成本低于海外油气成本，导致成本曲线重构。
- 出口套利空间：国内外价差较大的化工品包括PA66、PA6、烧碱、PVC、醋酸、TDI、己二酸等，建议重点关注这些产品。
- 风险提示：需关注不可抗力对供需格局的影响，原材料与能源价格波动，以及进出口贸易政策的变化。
推荐与建议
- 推荐：维持对化工品出口套利空间的关注，尤其是国内外价差较大的产品。
- 行业分析：建议关注化工品的出口表现，同时关注原材料与能源价格的波动对成本的影响。
数据概览
| 指标 | 2月出口金额（亿美元） | 同比 | 环比 |
|---|---|---|---|
| 化学工业及相关工业产品 | 157.7 | -8.5% | -11.8% |
| 化学纤维长丝+短纤 | 21.6 | -8.0% | -43.9% |
| 化学原料及化学制品制造业 | - | +26.9% | +33.3% |
| 化学纤维纺织原料 | - | +21.9% | -7.1% |
| 化工品 | 2月出口量（万吨/亿美元） | 同比 | 环比 |
|---|---|---|---|
| 制冷剂R22 | - | +579.5% | - |
| 邻二甲苯 | - | +202.9% | - |
| 甲苯 | - | +109.9% | - |
| PTA | - | +54.3% | - |
| 丙烯酸丁酯 | - | +46.4% | - |
| DMF | - | +35.1% | - |
| 聚合MDI | - | +27.4% | - |
| PC | - | +18.7% | - |
| 化工品 | 2月进口依存度变化（pct） | 同比 | 环比 |
|---|---|---|---|
| 苯酚 | -13.6 | - | - |
| 氯化钾 | -6.4 | - | - |
| 丁二烯 | -1.9 | - | - |
| 己内酰胺 | -1.9 | - | - |
| 原盐 | -1.2 | - | - |
| 丙烯腈 | -1.2 | - | - |
图表目录
- 图表1：中欧化工品价格价差
- 图表2：中欧化工品价差扩大排序
- 图表3：中美化工品价格价差
- 图表4：中美化工品价差扩大排序
- 图表5：化学工业及其相关工业产品的出口金额
- 图表6：化学纤维长丝+短纤出口金额
- 图表7：化学原料及化学制品制造业出口数量指数
- 图表8：化学纤维纺织原料出口数量
- 图表9：2月化工品出口欧盟
- 图表10：2月化工品出口德国
- 图表11：2月化工品出口法国
- 图表12：2月化工品出口意大利
- 图表13：2月化工品出口英国
- 图表14：2月化工品出口西班牙
- 图表15：2月化工品出口俄罗斯
- 图表16：2月化工品出口瑞士
- 图表17：2月化工品出口荷兰
- 图表18：2月化工品出口瑞典
- 图表19：2月化工品出口奥地利
- 图表20：2月化工品出口比利时
- 图表21：2月化工品出口美国
- 图表22：2月化工品出口巴西
- 图表23：2月化工品出口加拿大
- 图表24：2月化工品出口阿根廷
- 图表25：2月化工品出口日本
- 图表26：2月化工品出口韩国
- 图表27：2月化工品出口印度
- 图表28：2月化工品出口印尼
- 图表29：2月化工品出口泰国
- 图表30：2月化工品出口马来西亚
- 图表31：2月化工品出口菲律宾
- 图表32：2月化工品出口新加坡
- 图表33：2月化工品出口土耳其
- 图表34：2月化工品出口沙特
- 图表35：2月化工品出口澳大利亚
附注
- 行业基本数据：股票家数458只，总市值49,464.79亿元，流通市值39,501.08亿元。
- 相对指数表现：1M为-4.9%，6M为-1.7%，12M为-10.7%。
- 相关研究报告：
- 《能源周报（20230327-20230402）：伊拉克库尔德地区原油出口受阻，油价上行》
- 《基础化工行业周报（20230327-20230402）：全球轮胎行业的天平预计将再次倾斜向中国》
- 《化工新材料行业周报（20230327-20230402）：氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长》
专家信息
- 证券分析师：杨晖
- 邮箱：yanghui@hcyjs.com
- 执业编号：S0360522050001
- 联系人：王家怡
- 邮箱：wangjiayi@hcyjs.com
总结
2023年2月，中国化工品出口数量环比上升，但出口金额环比下降。价差拉大主要由于能源成本的分化，尤其是煤炭成本相较于海外油气成本更具优势。建议关注国内外价差较大的化工品，如PA66、PA6、烧碱、PVC、醋酸、TDI、己二酸等，同时警惕原材料和能源价格波动以及贸易政策变化带来的风险。
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