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黑色金属日报 2025 年 12 月 1 日

第一部分 市场信息

• 现货价格：
  • 螺纹钢：上海中天3260元/吨（+40），北京敬业3230元/吨（+10）。
  • 热卷钢：上海鞍钢3310元/吨（+20），天津河钢3250元/吨（+30）。

第二部分 市场研判

• 整体走势：

  • 黑色板块维持震荡偏强趋势，主力品种钢材震荡偏强，利润修复明显。
  • 原料端焦煤焦炭呈现结构性矛盾：焦煤下跌，焦煤成本支撑显著。
  • 铁矿结构性短缺，钢厂成本支撑较强，但高炉复产速度放缓。
  • 需求端，“强预期”与现实需求偏弱形成博弈。

• 关键数据分析：

  • 卷螺差：热卷升水扩大，冷热卷价差回升。
  • 基差变化：近月合约基差扩大，主力合约隐含预期较强。
  • 利润方面：热卷利润修复明显，钢企集中复产支撑成本线，热卷利润回升。
  • 库存动态：中上旬水泥等下游采购增加，对钢材需求改善预期升温；总库存小幅下降，高炉产能利用率回升至70%以上。
  • 政策影响：环保压力增加限产力度，影响成材供应端；黑色系出口关税政策密集落地，出口同比降幅扩大。

• 后续观点：

  • 短期钢价将维持震荡偏强，等待基本面数据进一步验证。
  • 需关注政策动向、复产进度、限产执行力度以及需求落地情况。

第三部分 相关附图

• 包含基差图表、价差图、盘面利润、现货利润、成本结构等。
• 重点数据点：
  • 热卷库存小幅下降，贸易商库存去库速度加快。
  • 华东生态电炉盈利亏损小但长流程成本压力仍然存在。
  • 现货利润整体修复，钢厂生产积极性有所回升。

以上信息由银河期货有限公司研究人员戚纯怡于2025年12月1日撰写，仅供参考，不作为投资建议。