20240302-浙商国际金融控股-美债策略周报_20页_2mb

美债市场策略周报总结

主要表现

• 美债收益率普遍下行：30年期降4bp，10年期降7bp，2年期降13bp，1年期降6bp；10年期-2年期利差从41bp回落后至35bp，呈现熊平特征。

宏观经济基本面

• 经济数据疲软：2月制造业PMI低于预期，1月PCE和个人可支配收入走弱，业动能减速。服务业和居民消费支出保持韧性，补库周期支撑经济；美国经济衰退概率低。
• 房地产数据分化：成屋库存短缺，住房价格反弹，可能对通胀有滞后影响。

货币政策

• 美联储鹰派立场：官员强调通胀不确定性，短期不急于降息；市场预期6月降息概率在51%-55%区间。
• 利率环境：政策利率高位，可能在通胀回归2%前维持；收益率跟随货币政策预期震荡。

流动性情况

• 货债市场流动性充裕：SOFR稳定在约53%，商业银行准备金高位；海外机构美债需求增加，PCE数据支持通胀前景。
• 供需平衡改善：长端发行规模固定，海外配置需求回升，美债利差缓解部分压力。

展望

• 美债收益率趋势：短期高位震荡（41%-44%），下半年若降息推进可能回落至35%水平。
• 配置建议：上半年增加久期捕捉机会；下半年随降息可能布局高需求债券。
• 整体判断：经济韧性支撑高利率环境，建议关注降息后配置时机。