20221104-新湖期货-玉米_需求端及盘面均在等待东北卖压_11页_2mb

文档总结

一、行情回顾

1. 期货市场走势

• 连盘玉米、玉米淀粉及美玉米主连价格在近期呈现区间震荡趋势。
• 玉米注册仓单量和玉米淀粉注册仓单量数据表明市场供需关系保持稳定。
• CS-C主力合约价差、1月合约价差、5月合约价差、9月合约价差均反映不同合约间的价差变化，整体趋势偏窄。

2. 玉米价格与库存

• 锦州港玉米平舱价为2810元/吨，蛇口港散粮成交价为2970元/吨，南通港现货价为2960元/吨，价格稳中有涨。
• 北方港口玉米库存较上周增加28.4万吨，周度集港量显著上升。
• 广东港内贸玉米库存增加2万吨，外贸玉米库存减少12.8万吨，高粱大麦库存减少9.4万吨，全部谷物库存下降20.2万吨。
• 深加工企业玉米库存处于近7个月低位，玉米淀粉企业库存微增0.2万吨。

3. 进口成本与价差

• 进口美玉米估算成本上涨至3529.63元/吨，与内贸玉米价差为-559.63元/吨。
• 进口高粱与大麦与内贸玉米价差分别降至-110元/吨和-110元/吨。
• 美玉米理论进口利润仍为亏损状态，巴西玉米进口利润在盈亏线附近波动。

二、基本面分析

1. 美玉米

• 2022/23年度玉米净销售量为264,000吨，当周出口量为619,000吨。
• 美国玉米收获进度高于预期，优良率保持稳定。
• 美玉米出口销售情况整体低迷，装船量与已装船量显示出口节奏偏缓。
• 美国农业部（USDA）数据显示，当前年度玉米净销售高于一周前，下一年度净销售亦有所上升。
• 美联储加息75个基点及鲍威尔讲话偏鹰，美玉米价格承压，但协议恢复后价格回归横盘区间。

2. 国内玉米

• 国家粮食和物资储备局数据显示，主产区累计收购玉米达11656万吨。
• 深加工企业玉米周度消耗量上升，酒精企业消耗量增幅显著，淀粉企业消耗量微降。
• 东北地区玉米上量低于预期，地趴粮供应有限，基层惜售情绪较强，物流受阻。
• 华北地区企业门前到货量下降，价格上调，库存降至近7个月新低。
• 东北地区价格基本平稳，贸易收购积极性不高，企业库存连续一个月小幅增加。

3. 玉米淀粉

• 玉米淀粉行业开机率为61.66%，较上周微升0.16个百分点。
• 玉米淀粉企业库存为74.1万吨，较上周微增0.2万吨。
• 加工利润方面，黑龙江、吉林、河北、山东分别为66元/吨、151元/吨、154元/吨、90元/吨，平均利润为115.25元/吨。
• 玉米纤维、胚芽、蛋白粉价格基本稳定。

4. 玉米酒精

• 玉米酒精企业开机率为65.42%，较上周上升4.57个百分点。
• 黑龙江、吉林、河北、河南玉米酒精出厂价均保持稳定。
• 加工利润方面，黑龙江为192元/吨，吉林为14元/吨，河南为-221元/吨，平均利润为-3.75元/吨。
• DDGS价格在不同地区保持稳定，利润整体偏弱。

5. 生猪市场

• 22省市平均生猪价为27.46元/公斤，较上周下跌0.86元/公斤。
• 仔猪均价为51.74元/公斤，较上周上涨0.54元/公斤。
• 二元母猪均价为36.32元/公斤，较上周上涨0.14元/公斤。
• 外购仔猪养殖利润为1169.33元/头，较上周下跌43.83元/头。
• 自繁自养利润为1175.24元/头，较上周下跌53.15元/头。
• 仔猪出售利润为121.26元/头，较上周上涨31.63元/头。
• 生猪价差显示区域间价格波动，四川-河南价差维持在一定水平。

三、结论

1. 玉米市场

• 玉米现货价格稳中有涨，东北-华北价差出现理论贸易利润。
• 东北地区玉米上量节奏偏慢，基层惜售情绪和物流受阻是主要原因。
• 华北深加工企业库存降至近7个月低位，价格走势偏强。
• 广东港库存下降，走货良好，进口成本上涨对市场形成压力。
• 进口谷物成本高企，对填补年度产需缺口能力下降，南方采购意愿增强。
• 短期市场仍需等待东北玉米集中上量，中长线逻辑偏向逢低做多。

2. 美玉米市场

• 美玉米价格窄幅震荡，出口销售和装船量表现偏弱。
• 美联储加息及鲍威尔鹰派言论对市场造成压力，但协议恢复后价格回归横盘。
• 美农供需报告即将发布，市场预期偏利空，需关注其对价格的影响。

3. 市场展望

• 需求端改善预期将提振玉米市场价格，但基层售粮节奏仍是关键变量。
• 进口谷物成本上升可能抑制进口量，国内玉米价格或有支撑。
• 短期盘面仍处于震荡状态，中长线仍以逢低做多为主。

分析师：孙昭君
审核人：刘英杰
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