医药行业月报：关注业绩优胜板块及GLP_1产业链、阿茨海默症新药-20231011-粤开证券-23页_1mb

医药生物行业月报总结

核心内容

本报告为粤开证券医药生物月报，聚焦医药行业在9月的市场表现、行业经济运行情况、政策动态以及重点产品进展，旨在为投资者提供业绩导向的投资建议和行业趋势分析。

主要观点

1. 9月医药生物板块逆势上涨

• 医药生物指数9月上涨4.30%，位列申万31个子行业第2位，跑赢沪深300指数6.31个百分点。
• 医药反腐负面扰动基本出尽，板块加速回暖复苏。
• 6大子板块均上涨，其中化学制药、生物制品、医疗服务涨幅较大，分别达到7.65%、4.67%、3.70%。
• 个股中，常山药业、民生健康、通化金马涨幅显著，分别达到194.07%、119.20%、70.68%。
• 部分前期热门题材出现回调，如开开实业、科源制药、兴齐眼药分别下跌-21.74%、-21.26%、-18.04%。

2. 业绩驱动成为当前投资主线

• 10月进入三季报验证期，市场将更加关注业绩表现。
• 20家发布三季度业绩预告的公司中，16家预喜，主要集中在化学制药、中药、医疗器械、医药商业、生物制品、医疗服务等板块。
• 预计全年净利润增速调整后，医院、其他生物制品、中药等板块表现较好，全年净利润增速分别可达902.08%、86.01%、58.36%。

3. GLP-1产业链及阿茨海默症新药受关注

• GLP-1药物在糖尿病、肥胖等代谢疾病领域拥有巨大市场潜力，参考海外诺和诺德、礼来等公司业绩放量，国内GLP-1产业链上下游将长期受益。
• 建议关注利拉鲁肽/司美格鲁肽生物类似药、苏帕鲁肽等创新药的临床进度，以及多肽原料药和CDMO产能释放。
• 阿茨海默症领域抗Aβ药物曙光初现，国内龙头企业如绿谷制药、先通医药等布局相关产品，关注其新产品上市及放量。

4. 行业估值有所修复

• 截至9月28日，医药生物板块PE-TTM为39.85X，环比提高32.37%，处于5年历史分位的55.23%。
• 生物制品、化学制药、医疗器械等子板块估值上升显著，分别为373.75%、33.27%、14.09%。
• 医药商业估值略有下降，为0.27%。

5. 政策支持推动行业健康发展

• 北京市出台《药品创新服务提质增效行动方案》，推动创新药品研发及注册申报，预计三年内累计纳入项目制管理品种不少于300项。
• 国家药监局发布《仿制药质量和疗效一致性评价受理审查指南》，明确首个品种过评后三年不再受理同类产品一致性评价申请，加速仿制药行业创新转型。
• 医疗应急司司长郭燕红强调医药反腐应“纠建并举”，不干扰医务人员正常收入，释放行业积极信号。
• 医保局推进智能审核和监控，规范医药机构服务行为，推动医保准入制度完善，关注耗材目录扩容及集采中选产品纳入医保进程。

关键信息

行业经济运行

• 医药制造业1-8月规模以上工业增加值、营业收入、利润总额同比下降4.90%、3.30%、18.28%。
• 医药制造业出口交货值降幅收缩，规上企业出口企稳。
• 医疗设备（内窥镜、肾脏透析设备、输血设备、X射线管）、高值耗材（假牙、人造关节、心脏起搏器、血管支架）及抗生素（头孢、青霉素、红霉素、林可霉素）等细分赛道表现亮眼。

资金流向

• 9月医药生物行业成交额达11290.76亿元，占全部A股成交额7.85%，位列第3位。
• 今年以来医药生物成交额累计达114441.76亿元，占A股总成交额7.06%。
• 北向资金近一月净流入14.52亿元，持股医药市值累计1923.68亿元，占医药行业流通市值3.51%，相对A股超配0.36个百分点。

重要产品进展

• GLP-1药物：全球已有9款GLP-1创新药物获批上市，国内企业如华东医药、通化东宝、银诺医药等在推进生物类似药及创新药研发。
• 阿茨海默症新药：国内企业如绿谷制药、先通医药、润佳医药等推进抗Aβ药物研发，部分已进入临床三期或获批上市。
• 其他产品：如注射用双利司他、脯氨酸恒格列净片、维派那肽注射液、斯美瑞非片、盐酸多奈哌齐口溶膜、比那甫西颗粒、西妥昔单抗注射液、美洛昔康注射液、注射用泰它西普、舒西利单抗注射液等，均有不同程度的研发进展或上市批准。

风险提示

• 新药研发上市及商业化失败风险
• 政策落地不及预期风险
• 行业黑天鹅事件风险

投资建议

• 当前以业绩为主要支点，关注医疗设备、高值耗材、医院、生物制品等预期占优赛道。
• 持续关注GLP-1产业链及阿茨海默症新药等热点板块。
• 密切跟踪集采中选产品纳入医保目录进程，关注具备竞争优势的龙头企业。