20230429-华创证券-迈瑞医疗-300760.SZ-2022年报及2023年一季报点评_业绩稳健增长_Q1监护线有突出表现_5页_688kb

迈瑞医疗2022年报及2023年一季报点评总结

业绩概况

• 收入增长：2022年营业收入303.66亿元（+202%），2023年一季报收入83.64亿元（+205%），2022-25年收入复合增长率205%。
• 净利润增长：2022年归母净利润96.07亿元（+201%），2023年一季报归母净利润25.71亿元（+221%），2022-25年归母净利润复合增长率210%。

业务分析

1. 生命信息与支持业务

   • 2022年营收134.01亿元（+2015%），增速高于2021年同期。
   • 海外高端客户群突破，美国业务显著增长。
   • 监护线在2023年一季度表现突出。

2. 微创外科业务

   • 2022年实现超60%营收增长，硬镜系统收入增速超90%。

3. 体外诊断业务

   • 2022年营收102.56亿元（+2139%），国际端增长超35%。
   • BC-7500系列装机近2000台，巩固血球市场领先地位。

4. 医学影像业务

   • 2022年营收64.64亿元（+1914%），超声业务增长超20%。
   • 国内高端超声占比超50%，国际市场新品推动增长。

投资建议

• 调整预测：2023-25年归母净利润预测调整为1163亿、1409亿、1706亿。
• 估值：DCF模型测算公司整体估值5273亿元，目标价435元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 产品线增速不达预期。
• 新产品上市进度不达预期。