> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 卓兆点胶（920026）2025年报总结 ## 核心内容概述 卓兆点胶（920026）在2025年实现了显著的业绩增长，主要得益于终端需求回暖、存量项目推进以及新领域拓展布局。公司年报显示，2025年营业收入达到37,858.88万元，同比增长202.6%；归母净利润为5,170.79万元，同比增长349.2%。其中，第四季度单季营业收入和归母净利润分别同比增长335.5%和301.99%，但环比略有下降，归母净利润环比下降20.81%。 ## 主要观点 ### 1. 终端需求回暖，业绩高增 - **整体业绩表现**：2025年公司营业收入和归母净利润均实现大幅增长，主要受益于终端应用领域需求回暖。 - **毛利率与净利率**：公司毛利率达到57.74%，同比提升4.49个百分点；净利率为16.42%，由负转正，表明盈利能力显著增强。 - **收入构成**： - 点胶设备收入为0.79亿元，同比增长86.93%； - 点胶阀及配件收入为1.85亿元，同比增长144.13%； - 点胶耗材收入为1.00亿元，同比略有下降。 - **区域收入**： - 境内收入为3.15亿元，同比增长198.88%； - 境外收入为0.64亿元，同比增长222.28%。 ### 2. 新领域拓展布局，客户结构优化 - **消费电子领域**：公司持续深耕，原果链业务经营稳健，营收与业绩稳定。 - **新业务进展**： - **视觉检测领域**：已获得千万级量产订单，交付进展顺利。 - **MetaAI眼镜业务**：通过集成厂商及代工厂间接向Meta供应精密点胶阀，实现营收与净利润超千万元。 - **动力电池领域**：成功进入宁德时代供应商体系，为后续合作奠定基础。 - **半导体封装领域**：产品处于送样验证阶段，未来有望拓展。 ### 3. 长期高强度研发投入，竞争优势显著 - **研发投入**：2023-2025年研发费用分别为2,560.4万元、2,928.5万元和3,741.6万元，研发投入持续加大。 - **研发成果**： - 累计获得软件著作权13项、发明专利68项、实用新型专利281项、外观设计专利9项； - 形成覆盖“核心部件-设备整机-应用工艺”的全链条知识产权体系； - 发明专利聚焦于点胶阀流体控制、多轴协同控制等核心技术； - 实用新型专利侧重设备结构优化与工艺适配，构建“基础专利保护核心技术、应用专利覆盖细分场景”的立体布局。 ## 关键信息 - **2025年收入增长**：营业收入同比增长202.6%，归母净利润同比增长349.2%。 - **子公司并表**：控股子公司广东浦森塑胶科技有限公司于2025年1月31日起并表，贡献过亿元营收与超千万元净利润。 - **客户结构优化**：公司正积极拓展新能源汽车、光伏、半导体等新领域，客户结构有望进一步优化。 ## 风险提示 - **宏观经济波动及产业政策变化风险**：可能影响市场需求及行业政策环境。 - **客户集中度较高风险**：主要客户集中可能带来业绩波动风险。 - **行业竞争加剧风险**：随着行业快速发展，竞争可能加剧，影响公司市场份额。 ## CGS 研究团队介绍 - **分析师：张智浩**：中国银河证券北交所分析师，S0130524100001，哥伦比亚大学理学硕士，拥有3年买方机构工作经验，2024年4月加入中国银河证券研究院。 ## 评级体系 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上； - 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间； - 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 - **公司评级**：未明确给出，但研究团队持续关注公司发展动态。 ## 总结 卓兆点胶（920026）在2025年表现出强劲的增长势头，业绩大幅提升主要得益于终端需求回暖、存量项目推进以及新领域的拓展布局。公司持续加大研发投入，构建了完整的知识产权体系，增强了在精密点胶领域的竞争优势。未来，随着新业务的逐步落地，公司有望实现更广泛的客户覆盖和更稳定的业绩增长。然而，公司仍需关注宏观经济波动、客户集中度及行业竞争加剧等潜在风险。