> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 卓兆点胶（920026.BJ）总结 ## 核心内容 卓兆点胶（920026.BJ）在2026年上半年实现了营收1.95亿元，同比增长25.34%，但归母净利润为1734.68万元，同比下滑35.23%。公司通过在新能源汽车、锂电储能、直线电机等领域的业务突破，成功落地部分量产订单，推动了业绩增长。此外，公司拟通过收购奥茵绅智能装备（苏州）有限公司51%的股权，进一步延伸产业链布局，增强在新能源领域的竞争力。 我们下调了2026年的盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.53亿元、0.69亿元和0.81亿元，对应EPS分别为0.46元、0.60元和0.70元/股，当前股价对应的PE分别为44.4倍、34.2倍和29.0倍。基于新兴业务加速落地和新能源领域实现量产突破的预期，我们维持“增持”评级。 ## 主要观点 - **业绩增长**：2026H1营收同比增长25.34%，显示公司业务扩张态势良好。 - **盈利调整**：受市场竞争加剧影响，我们下调了2026年盈利预测，但对2027-2028年保持乐观。 - **市场空间广阔**：智能点胶设备与胶粘剂市场前景广阔，预计到2028年全球点胶机市场规模将达106.8亿美元，胶粘剂市场规模预计达647.1亿美元。 - **产业链延伸**：通过收购奥茵绅智能装备，公司进一步拓展在新能源领域的产业链，提升整体竞争力。 - **业务多元化**：公司在新能源汽车、储能、光伏等领域取得进展，点胶阀及配件、点胶耗材等业务同比增长显著。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 125 | 379 | 412 | 484 | 590 | | YOY(%) | -52.3 | 202.6 | 8.8 | 17.5 | 22.0 | | 归母净利润（百万元） | -21 | 52 | 53 | 69 | 81 | | YOY(%) | -132.5 | 349.2 | 2.4 | 29.9 | 17.8 | | 毛利率(%) | 53.2 | 57.7 | 54.7 | 56.0 | 57.2 | | 净利率(%) | -16.6 | 13.7 | 12.8 | 14.2 | 13.7 | | ROE(%) | -3.7 | 9.1 | 8.9 | 10.7 | 11.7 | | EPS（摊薄/元） | -0.18 | 0.45 | 0.46 | 0.60 | 0.70 | | P/E（倍） | -113.2 | 45.4 | 44.4 | 34.2 | 29.0 | | P/B（倍） | 4.1 | 3.7 | 3.6 | 3.4 | 3.2 | ### 业务进展 - **新能源领域**：在新能源汽车、锂电储能、直线电机等领域取得业务突破，实现量产订单落地。 - **营收增长**：2026上半年点胶阀及配件、点胶耗材和其他业务分别同比增长58.24%、46.10%和68.28%。 - **战略收购**：2026年6月10日，子公司苏州卓兆自动化科技有限公司拟以5,100万元收购奥茵绅智能装备（苏州）有限公司51%的股权，以拓展产业链。 ### 风险提示 - **技术迭代风险**：行业技术更新迅速，公司需持续投入研发以保持竞争力。 - **新品拓展不及预期**：新产品市场接受度存在不确定性，可能影响未来业绩。 - **市场竞争风险**：行业竞争加剧，可能对盈利能力造成压力。 ## 所获荣誉 - 2023-2025年新财富最佳北交所公司研究团队第一 - 2024-2025年Wind金牌分析师最佳北交所研究机构 - 2024年21世纪金牌分析师北交所研究第一名 - 2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜双第一 - 2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 - 2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名 ## 法律声明 本报告由开源证券股份有限公司发布，仅限其客户使用。报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行承担投资风险，开源证券不对任何因使用本报告而产生的损失负责。