深度报告-20230703-国盛证券-智翔金泰-688443.SH-自免构筑坚实基底_双抗打造长期空间_35页_3mb

🧬 公司概况：智翔金泰成立于2015年，专注自身免疫性疾病、感染性疾病和肿瘤等领域的单克隆抗体及双特异性抗体研发，构建了从分子发现到商业化生产的全链条研发体系。

🏢 股权架构：公司实控人为蒋仁生，直接控股72.73%股权，创始人团队来自智飞生物、君实生物等知名药企，管理层背景深厚。

⚙️ 技术平台：掌握新型噬菌体呈现抗体库技术及双特异性抗体技术，在研产品还包括多个靶点的创新药，如IL-17A抗体GR1501、IL-4Rα抗体GR1802等。

💊 核心产品管线：

• GR1501：首个国产IL-17A单抗，用于治疗中重度斑块状银屑病、中轴型脊柱关节炎，已提交NDA，是国产IL-17A进展最快的品种。
• GR1802：抗IL-4Rα的生物制剂，用于治疗哮喘、特应性皮炎、慢性鼻窦炎，目前进入III期临床试验。
• GR1603：抗IFNAR1单抗，针对系统性红斑狼疮，目前国内进度最快。
• GR1801：全球首款狂犬病双特异性抗体，技术领先，中和多种病毒株。

💰 财务估值：采用DCF模型，测算2023-2025年收入分别为0.086亿、0.351亿、3.510亿，净利分别为−381亿、−371亿、−134亿，估值中枢约179亿，首次覆盖给予“买入”评级。

🔮 风险提示：包括研发不及预期、销售不及预期、医保政策变动和收入测算风险等。