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报告摘要

2018：人工智能高歌猛进 —— 把握人工智能从云到端这一重要趋势

核心内容

2018年被视为人工智能从云端走向终端的转折点。人工智能在2017年已确立为计算机板块的核心主线，成为引领发展的第一动力。人工智能龙头企业如科大讯飞涨幅显著，达到124.05%。同时，互联网红利几乎停滞，而人工智能在政策、技术、产业层面均呈现快速发展趋势。

主要观点

人工智能与互联网红利的对比：互联网用户增长和使用时长趋于饱和，而人工智能则在技术、政策和产业应用层面快速演进。
数据驱动AI发展：人工智能的发展依赖于数据，数据的实时、全方位获取和处理需要本地AI硬件支持，从而推动从云到端的发展趋势。
终端AI芯片走向成熟：2018年将成为AI芯片在手机、摄像头、汽车等终端设备应用的元年，终端AI芯片将逐步走向成熟。
AI与5G、IOT的融合：AI与5G和智能IoT的结合将推动技术发展，创造前所未有的应用场景和用户体验。

关键信息

人工智能发展趋势

从云到端：AI将逐步从云端转移到终端设备，如手机、摄像头、汽车等，以满足实时性、隐私性等需求。
AI硬件生态：随着终端AI芯片的成熟，如华为麒麟970、苹果A11芯片等，AI将具备更强大的感知和交互能力。
AR发展：增强现实技术将从软件走向硬件，苹果、谷歌等巨头已开始布局，预计2018年将加速发展。

投资建议

重点推荐公司：海康威视、大华股份、东方财富、浪潮信息、恒生电子、四维图新、富瀚微、超图软件、千方科技、和而泰。
投资机会：AI在金融、医疗、安防、汽车等行业的应用将进一步深化，而从云到端的技术趋势将带来新的投资机会。

投资评级

领先大市-A
维持评级

行业表现

计算机板块跌幅：年初至今跌幅为18.24%，板块估值进一步下降。
基金持仓：2017年三季度基金持有计算机行业公司占总持仓比重降至1.98%，处于三年来低位。

人工智能应用场景

手机：2018年AI将成为手机标配，具备强大的感知能力和用户行为推测能力。
安防：深度学习摄像头将放量，AI将提升视频监控的智能化水平。
汽车：L4级自动驾驶汽车有望量产，四维图新等公司将成为重点受益者。
AR：AR将从软件走向硬件，苹果、谷歌等公司推动AR发展，成为新的技术热点。

风险提示

AI新产品落地进度不及预期
市场拓展不及预期

重点推荐公司分析

海康威视

全球视频监控龙头，盈利能力稳定，研发投入高。
智能化产品如“深眸”摄像机、“超脑”NVR等，推动行业整体升级。
投资建议：维持“买入-A”，目标价45元。

大华股份

安防人工智能浪潮的最先受益者，具备后端优势。
市场拓展和产品创新能力强，预计2017-2018年EPS分别为0.88、1.18元。
投资建议：维持“买入-A”，目标价30元。

东方财富

携互联网基因打造智能科技券商，市占率稳步提升。
增值服务全面开启，预计2017-2018年EPS分别为0.16、0.31元。
投资建议：维持“买入-A”，目标价16元。

浪潮信息

AI基础设施龙头，具备最全GPU服务器产品线。
与IBM合作，拓展高端市场，预计2017-2019年EPS分别为0.27、0.47、0.82元。
投资建议：维持“买入-A”，目标价26元。

恒生电子

金融IT龙头，推出多款AI金融产品，赋能金融机构。
预计2017-2018年EPS分别为0.91、0.84元。
投资建议：维持“买入-A”，目标价65元。

四维图新

自动驾驶产业链整合者，具备高精度地图和车规级智能芯片。
与杰发科技协同，提供完整自动驾驶方案。
投资建议：维持“买入-A”，目标价32元。

富瀚微

安防终端AI芯片，提供软硬件一体化方案。
投资建议：维持“买入-A”，目标价235元。

超图软件

LBS基础软件提供商，受益于AR发展。
投资建议：维持“买入-A”，目标价25元。

千方科技

收购宇视科技，具备全解决方案能力。
投资建议：维持“买入-A”，目标价17元。

和而泰

智能音箱向多功能家用机器人发展，受益于AI趋势。
投资建议：维持“买入-A”，目标价14元。

总结

2018年将是人工智能从云到端的转折点，技术、政策、产业应用全面推动AI发展。重点推荐的公司涵盖AI芯片、安防、汽车、AR、智能音箱等多个领域，具备较强的技术和市场优势。投资需关注AI与5G、IoT的融合，以及终端设备的智能化趋势。

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