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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年9月18日）

核心内容概述

本次晨会纪要由产品经理侯英民发布，主要围绕国内市场、行业动态、宏观经济及国际市场四个部分展开，分析了当前市场环境及未来趋势。

国内市场分析

市场表现

• 周一沪深两市延续弱势震荡调整走势，股指跳空低开低走，多方无力抵抗。
• 深圳各大指数盘中再创年内新低，除供水供气和白酒板块略显抗跌外，其余板块普跌。
• 沪深两市收盘跌幅均超过1%，全天成交量2068亿元，刷新年内地量水平。

市场原因分析

• 央行虽意外投放MLF以应对地方债发行，但市场反应平淡。
• 中美贸易谈判仍停留在部一级，未来实质性进展可能性低。
• 美国可能加征新一轮关税，美联储加息概率高，市场不确定性大。
• 投资者风险偏好低，市场观望情绪浓厚。
• 管理层强调稳杠杆、防风险，IPO常态化及CDR发行未改变资金供求失衡局面。

技术面展望

• 沪市股指处于2650-2850的箱体区间，周一股指接近下轨线。
• 技术面空方主导，日和周均线空头排列，对股指形成明显反压。
• 预计未来箱体底边和前期低点将反复考验，市场将延续宽幅震荡走势。
• 操作建议：防范风险为主，控仓精选个股。

行业动态与点评

新零售与社区生鲜

• 盒马经营数据表现亮眼，截至7月底已在全国14个城市开设64家门店，服务超1000万消费者。
• 单店坪效达5万元，日均销售额达80万元，远超传统超市。
• 永辉超市在生鲜领域供应链优势明显，引入京东、腾讯等战略投资者。
• 信息发展“追溯云”平台与盒马、大润发等企业深度合作。

铁路设备需求增长

• 国家铁路货物发送量同比大幅增长，单日卸车数创新高，集装箱装车数刷新历史纪录。
• 今年前8个月铁路机车车辆投资额已超去年全年。
• 多条新线路即将开通，如怀邵衡、连盐、杭黄、哈牡等。
• 铁路装备板块部分公司上半年业绩复苏，如中国中车铁路装备收入增长5.63%，毛利率提升0.93个百分点；永贵电器轨交板块收入增长45.4%。

LNG价格上涨

• 多地LNG价格出现上涨，9月以来市价平均涨幅近14%。
• 国产气出厂价上涨，西北液厂涨幅达每吨100-300元，局部最高400元。
• 海上进口气价格也上涨，全国接收站出厂价在4300-4600元/吨。
• 采暖季临近，贸易商惜售，预计LNG价格将延续上涨趋势，全年价格或高于去年。
• 相关公司包括蓝焰控股、深圳燃气、广汇能源。

宏观经济动态

1. 人工智能发展：国务院副总理刘鹤强调以需求为导向推动AI产业发展，重视基础研究与创新，中小企业和民营企业在AI领域发挥重要作用。
2. 创新竞争机制：刘世锦提出地方政府应以创新为核心指标，建设更多创新中心。
3. 服务贸易政策：商务部研究制定服务贸易转型升级指导意见，推动服务外包发展，提升其水平。
4. 市场供应与安全：商务部要求加强中秋国庆期间市场供应和安全生产，防控非洲猪瘟等疫病，确保猪肉及其替代品市场稳定。
5. 货币政策：央行未开展逆回购操作，但投放2650亿元1年期MLF，利率维持3.30%不变。
6. 河北战略规划：启动“52111”工程，聚焦新一代信息技术、集成电路、医药健康等重点领域，推动京津科技成果在河北转化。
7. 降成本政策：经济参考报指出，降成本成为决策层重点，包括显性与隐性成本。

国际市场动态

美联储与货币政策

• 克拉里达宣誓就任美联储副主席，将在9月25-26日FOMC会议中拥有投票权。
• 美联储加息概率较高，市场对中美贸易战及美国新关税政策的担忧持续。

英国脱欧进展

• 英国首相梅对与欧盟达成脱欧协议有信心，脱欧计划被视为稳定关系的基础。
• 无协议脱欧可能性较小，但并非完全排除。
• 英国经济在脱欧前表现稳定，强调与欧盟保持紧密关系。

沙特经济多元化

• 沙特主权财富基金PIF与多家银行签署110亿美元银团贷款协议，用于投资新行业及海外项目。
• 这是该基金首次贷款，标志着沙特经济多元化战略的推进。

欧洲央行政策

• 欧洲央行管委瓦西里奥斯卡斯认为无必要延长刺激机制，欧元区经济放缓属预期之内。

国际股指与大宗商品

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